Еврооблигации

Российские евробонды в понедельник позитивно отреагировали на сообщения о конструктивных торговых переговорах США и Китая в выходные. Доходность Russia`29 снизилась на 2 б.п. – до 3,29%, Russia`47 – на 6 б.п. – до 4,01%. Доходность 10 летних евробондов сопоставимых ЕМ (Индонезия, Бразилия, Мексика, Колумбия, ЮАР) изменились разнонаправленно в пределе 5 б.п.

Ключевым событием для рынка евробондов остается подписание 1 фазы торговых переговоров между США и Китаем. В случае успеха стороны могут договориться об отмене пошлин. В противном случае может быть еще большее повышение тарифов. До подписания 1 фазы либо 15 декабря (когда анонсировано новые повышение пошлин США на китайский импорт) ожидаем, что российские евробонды будут торговаться вблизи текущих уровней.

Приближение премии в российских евробондах к UST’10 до исторических минимумов делает бумаги чувствительными к изменению настроений на глобальных рынках.

Облигации

Рынок ОФЗ в понедельник перешел к консолидации. Доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 1 б.п. – до 6,46%, 5-летних – также на 1 б.п. – до 6,20% годовых. На котировки рублевых облигаций на этой неделе может повлиять выступление Председателя Банка России в Госдуме в среду. Эльвира Набиуллина представит основные направления денежно-кредитной политики на предстоящие три года. Если выступление будет содержать намеки на возможность снижения ключевой ставки до 6% и ниже (снижение диапазона нейтральной ставки, снижение таргета по инфляции), то это подстегнет спрос на рублевые облигации. В противном случае ОФЗ останутся вблизи текущего уровня до заседания ЦБ РФ по ставке 13 декабря.

ВЭБ.РФ в понедельник закрыл книгу заявок на новый выпуск облигаций серии ПБО-1Р-18 объемом 10 млрд руб. Ставка купона установлена в размере 7,27% годовых на 7 лет. Доходность выпуска (7,40%) содержит премию к G-кривой в размере 98 б.п., что при наличии инвестиционного кредитного рейтинга у эмитента смотрится интересно для покупки.

Э. Набиуллина в среду представит в Госдуме основные направления ДКП на 3 года, что может задать новые ориентиры относительно ключевой ставки и целевого уровня доходности ОФЗ.