Комментарий трейдера

Облигации

Инвесторы с воодушевлением восприняли приостановку ослабления рубля на торгах в понедельник, в результате чего котировки ОФЗ 26207 скорректировались вверх до уровня номинала. Вместе с тем резкое падение рынков США и Азии на слабых данных PMI вполне может вновь вызвать продажи активов ЕМ.

Глобальные рынки: Слабые данные из США стали поводом для повышенного спроса на UST со стороны инвесторов, при этом рынок акций, напротив, демонстрировал снижение

Вчерашние торги на глобальном долговом рынке проходили без особых потрясений. Представленные данные об индексах деловой активности в производственном секторе ЕС за январь оказались немного лучше предыдущего значения, а также практически совпали с прогнозом, что не спровоцировало реакции участников. Доходности бумаг стран ЕС при этом продолжали демонстрировать снижение доходности. Тем не менее, не обошлось без сюрприза. Так, десятилетние бумаги Испании, напротив, продемонстрировали снижение цены. Примечательно, представленный индекс деловой активности из Испании оказался существенно лучше предыдущего значения.

В рамках американской сессии данные об индексе деловой активности в производственном секторе от ISM оказали резко разочаровывающие действие на фондовые площадка, что стало одним из поводов для перехода инвесторов с рынка акций в рынок облигаций. Доходности UST-10 по итогам дня при этом достигли уровня 2,5896%. Таким образом, в отличие от последствий предыдущего заседания ФРС, на котором в первый раз было принято решение о сокращении QE, после чего доходности UST начинали расти, на этот раз наблюдалось снижение доходности. Таким образом, есть вероятность того, что в случае, если ЕЦБ на предстоящем заседании сделает устные интервенции и намеки на ослабление монетарной политики, доходности UST вкупе с укрепляющимся долларом могут еще снизиться.

Сегодня на глобальных площадках торги будут проходить под давлением вчерашнего негатива на американских площадках. При этом отсутствие важной статистики, вероятнее всего, не позволит полностью нейтрализовать негативное движение.

Еврооблигации: Ценовой рост по итогам дня в госсегменте на уровне 50-80 б.п. Корпоративные бумаги показывали нейтральную динамику

До открытия американских площадок инвесторы не показывали сколь значимых движений. Однако публикация слабых данных по деловой активности в промышленном секторе позволила покупателям активизироваться. В итоге Russia-30 отметилась ростом цен на 20 б.п., а более длинные выпуски росли в цене в пределах 50-80 б.п. Корпоративный сегмент оставался довольно безучастным к движениям в госдолге и редко показывал по итогам дня ценовой рост превышающий 20 б.п.

Стоит отметить, что, по данным Reuters, на фоне довольно нестабильной конъюнктуры РЖД, похоже, решили повременить с размещением нового выпуска еврооблигаций.

На фоне доходностей в UST-10 ниже 2,6% и спрэдов на уровнем 2012 года инвесторы смогут продолжать покупки.

FX/Денежные рынки: Рубль в понедельник пытался демонстрировать стабилизацию курса, однако негативный внешний фон с американских площадок стал поводом для очередной фазы ослабления

В рамках вчерашней сессии рубль демонстрировал относительную стабильность. Внешний информационный фон в рамках европейской сессии практически не оказывал влияния на ход торгов на локальных площадках. Курс доллара при этом удерживался на уровне 35,15 руб., а стоимость бивалютной корзины - 40,7 руб. Отметим, что на подобных уровнях ЦБ продавал валюту в объеме до 400 млн долл. Таким образом сегодня можно рассчитывать на то, что регулятор объявит об очередном смещении операционного интервала на 5 коп.

Уже под закрытие торгов на российских площадках с открытием американских рынков, где наблюдалось резкое негативное движение, рубль продемонстрировал ослабление позиций до 35,21 руб. к доллару и 40,71 руб. к бивалютной корзине. Сегодня на фоне сохранения на американских фондовых площадках негативной тенденции вплоть до закрытия торгов следует рассчитывать на очередную фазу ослабления рубля.

На денежном рынке ставки продолжают удерживаться на высоких уровнях. Отсутствие аукциона прямого РЕПО o/n стало поводом для повышения активности участников в других инструментах, в частности в РЕПО по фиксированной ставке и валютном SWAP. Уровень ликвидности в банковской системе при этом удерживается выше отметки 1,2 трлн. руб., что является довольно комфортным значением. Сегодня состоится семидневный аукцион прямого РЕПО, от которого будет зависеть уровень процентных ставок на протяжении всей недели. На наш взгляд, ЦБ может немного снизить лимиты с целью стабилизации ситуации на локальном валютном рынке.

Сегодня рубль при открытии торгов может приблизится к уровню 35,55-35,65 руб. по отношению к доллару. Последующие торги напрямую будут зависеть от развития ситуации на европейских площадках.

Облигации: Американские данные поддержали покупки в конце дня

Рынок в течение дня показывал преимущественно нейтральную динамику. Большинство бумаг оставалось без особого движения, чему способствовала стабилизация национальной валюты. Основные движения рынка начались уже ближе к концу дня, когда были опубликованы данные по американскому ISM Manufacturing, которые оказались значительно хуже прогнозов. На этом фоне инвесторы покупали российский долг, что позволило по итогам дня завершить торги ценовым ростом в среднем на 50-60 б.п. от цены закрытия пятницы. Вместе с тем стоит отметить, что рост цен проходил на несущественных оборотах. Довольно драматичная картина дня на валютном рынке, где по итогам дня рубль начал стремительное снижение, не отразилась на долговом рынке вчера. Сегодня с открытием рынка мы можем увидеть активные продажи вслед за валютным рынком, где, похоже, рублю будет довольно сложно удержать свои позиции. При этом приближение к отметке 36 руб. за долл. будет поводом для панических продаж.

Ждем активных продаж сегодня.