Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: На долговом рынке сегодня ожидается сохранение негативной динамики


[05.12.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

ЕЦБ вчера не смог порадовать инвесторов.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США вчера снизилась на 5 б.п. – до 2,23% годовых на фон разочарования от выступления главы ЕЦБ по итогам заседания Центробанка. Так, председатель ЕЦБ Марио Драги не стал объявлять о расширении мер стимулирования в еврозоне. При этом ЕЦБ ухудшил прогноз роста экономики еврозоны на 2014-16 гг. Вместе с тем вопрос о запуске QE, скорее всего, будет рассмотрен уже на январском заседании.

Поскольку ЕЦБ так и не запустил QE, EUR к USD на вчерашних торгах заметно укрепился (до 1,245), однако затем растерял до половины роста, завершив торги на уровне 1,238.

Сегодня внимание инвесторов будет приковано к официальным данным по рынку труда за ноябрь: ожидаем достаточно сильной статистики, в результате чего доходность UST может немного скорректироваться вверх.

Ждем небольшой коррекции котировок UST после публикации данных с рынка труда США.

Еврооблигации

Попытки роста на рынке после обвальных продаж в течение недели прервала динамика цен на нефть.

Если в начале дня многие российские бумаги пытались показывать ценовой рост, то падение цены на нефть ниже уровня в 70 долл. за баррель, как и ранее, не оставило шансов российскому сегменту. Цена российских активов вновь выступила как производная цены на нефть. Ждать сколь значимого роста настроя на покупку можно лишь при стабилизации цен на нефть, но пока об этом говорить не приходится. Мы не исключаем дальнейшего снижения цен на нефть в ближайшее время, что может вызвать продолжение распродаж на российском рынке. Отметим, что в целом сантимент на развивающихся рынках остается довольно смешанным. Бумаги стран, для которых падение цен на нефть оказывает поддержку экономике, показывают довольно уверенное снижение доходностей. Так, за период с ноября доходность 10-летнего турецкого бенчмарка снизилась с 4,5% до 4%. В свою очередь, российский аналог показал примерно обратное движение.

Сегодня с утра на азиатских долговых рынках складывается довольно смешанная картина - скорее с настроем на рост доходностей. Очередное снижение цен на нефть сегодня с утра также не вносит оптимистичные перспективы для рынка на текущий день.

Ждем сохранения негативной динамики.

FX/Денежные рынки

На защиту рубля выходят немонетарные факторы.

Накануне вчерашнего выступления президента РФ Центробанк выпустил заявление, в котором регулятор принял решение в очередной раз снизить ставки по валютному РЕПО с LIBOR + 150 б.п. до LIBOR + 50 б.п. Также ЦБ подтвердил свое намерение совершать валютные интервенции без ограничений по объему и предварительного объявления, заявив, что вопрос по повышению процентных ставок будет рассмотрен на ближайшем заседании 11 декабря.

Кроме того, президент вчера призвал бороться с валютными спекулянтами. На этом фоне ЦБ совместно с Минфином планирует проведение консультаций с экспортерами по вопросам стратегии управления их валютными рисками. Пока речи об обязательной продаже валютной выручки не идет, однако, на наш взгляд, в текущих условиях это вопрос времени.

В результате ЦБ мобилизует практически все свои инструменты, в т.ч. немонетарные – валютные интервенции и борьба со спекулянтами. В результате у участников рынка практически нет сомнений в повышении ставки 11 декабря – вчера кривые IRS и CCS подскочили более чем на 100 б.п., достигнув 15,77% по IRS1Y и 14% по CCS1Y.

Сегодня нефть торгуется под уровнем 70 долл./барр., что негативно для рубля, который держится выше 54 руб./долл. С начала декабря ЦБ не пускает курс выше отметки 55 руб., выходя с интервенциями. Вместе с тем при продвижении цен на нефть ближе к 60 долл./барр. ожидаем пробития валютной парой указанного уровня.

Позиции рубля выглядят слабо; пока ЦБ не дает курсу подойти к 55 руб. за долл., однако риски дальнейшего снижения нефти высоки.

Облигации

Преимущественно консолидация с нарастанием продаж под конец дня.

Вчерашнее выступление Владимира Путина на фоне уверенно теряющей свою стоимость нефти не нашло отражения в росте оптимистичных настроений в сегменте ОФЗ. Если с началом дня инвесторы пытались показать активность, то к концу дня, на фоне достижения новых минимумов по рублю и скорой перспективы достижения уровня в 55 руб. за долл., активизировались продавцы. В целом уверенное снижение можно было наблюдать лишь в выпуске 26207, по которому последние сделки проходили на уровне в 82,6%/82,5% против закрытия в среду на уровне в 83,85%. В остальных бумагах по итогам дня снижение составило 20-30 б.п. Вероятно, сегодня инвесторы продолжат фиксацию в российских бумагах. Вчерашний рост доходностей на кривых свопов в целом свидетельствует об уверенных ожиданиях очередного повышения ключевой ставки на ближайшем заседании Банка России.

Ждем сохранения негативной динамики.

Корпоративные события

Башнефть (Ba2/-/ВВ) вновь стала единоличным владельцем лицензий на месторождения им. Требса-Титова.

По данным Интерфакс, Арбитражный суд Москвы вынес решение признать незаконным действие Роснедр по переоформлению лицензии на месторождениям им. Требса и Титова в пользу «Башнефть-Полюс», совместного предприятия Башнефти (74,9%) и Лукойла (25,1%). Таким образом, лицензии на эти месторождения с извлекаемыми запасами (С1+С2) в 140,1 млн т. уже во второй раз возвращаются Башнефти, причем оба раза разбирательства по поводу незаконности владения «Башнефть-Полюс» лицензиями инициировались миноритарными акционерами Башнефти. Напомним, что в целом Лукойл и Башнефть планировали вложить в месторождения порядка 180 млрд руб., в этом году предполагалось освоить 20 млрд руб. Пик добычи нефти запланировано было достичь на уровне 4,8 млн т. в год. Пока нет подробностей решения суда, нам сложно оценить, как оно скажется на показателях партнеров по добыче. Мы полагаем, что новость несет больше негатива для Лукойла, который, если не добьется успеха в уже планируемом оспаривании решения суда, потеряет долю в добыче на привлекательных месторождениях. В этом случае мы ожидаем, что Лукойлу придется списать стоимость уже произведенных инвестиций в месторождения и доли в совместном предприятии. Облигации Башнефти, не обладающие высокой ликвидностью, вряд ли покажут заметную реакцию на новость, а в еврооблигациях Лукойла мы можем ждать умеренной негативной динамики.

Китайский госбанк ICBC поможет Трансаэро (-/-/-) привлечь инвесторов из Китая или Гонконга.

По данным газеты «КоммерсантЪ», Трансаэро и китайский госбанк Industrial&Commercial Bank of China (ICBC) заключили соглашение «о привлечении инвестиций в акционерный капитал из Китая или Гонконга, при этом размер доли и форма продажи акций обсуждаются». Опыт совместной работы у сторон есть: ICBC Leasing с 2015 года предоставит Трансаэро в лизинг шесть Airbus A321. Отметим, в настоящее время на рынке авиаперевозок непростая ситуация и привлечение стратегического инвестора могло бы повысить финансовую устойчивость Трансаэро. Впрочем, в текущих реалиях найти интерес инвесторов к отрасли, похоже, будет довольно затруднительно, хотя шансы есть, учитывая наличие сильного партнера в лице ICBC. Напомним, что в октябре Сбербанк получил мандат на организацию синдицированного кредита для Трансаэро в размере 45 млрд руб. и открыл кредитную линию на 800 млн руб. на 34 месяца. Информации о возможных сроках закрытия синдикации пока не поступало.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: