Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: На долговом рынке сегодня ожидается консолидация


[02.03.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Данные по инфляции спровоцировали укрепление доллара.

Сегодня позитивное влияние на рынки окажет решение ЦБ Китая снизить ставки на 25 б.п. Так, регулятор понизил с 1 марта ключевую процентную ставку по кредитам на 12 месяцев до 5,35% годовых для поддержки экономики и предотвращения дефляции. Вместе с тем ЦБ КНР снижает ставку уже дважды в течение 3 месяцев, что говорит о серьезных опасениях замедления китайской экономики, в результате чего эффект на рынки будет ограниченным.

При этом вторая оценка ВВП США за 4 кв. 2014 г. была пересмотрена до 2,2%, что оказалось выше ожиданий рынка на уровне 2,0%. Доходность UST’10 продолжает консолидироваться на уровне 2,0% годовых, в то время как короткий конец кривой остается вблизи локальных максимумов –UST’2 торгуется с доходностью на уровне 0,64% годовых.

Важным событием этой недели станет заседание ЕЦБ в четверг. До этого момента ожидаем, что пара EURUSD останется выше уровня 1,11.

Ожидаем, что пара EURUSD до заседания ЕЦБ в четверг останется выше уровня 1,11.

Еврооблигации

В пятницу рынок евробондов в целом консолидировался, немного припав после роста накануне.

В пятницу рынок евробондов в целом консолидировался, что происходило также на фоне смены внутридневного тренда по нефти, которая в середине торгов после отметок в 61,7 долл./барр. устремилась к 60 долл./барр. В итоге, Russia-30 по итогам пятницы в цене потеряла порядка 24 б.п. до 107,22%, при этом доходность подросла на 5 б.п. до 5,789%. В целом, февраль можно считать довольно успешным для российских евробондов, которые на дорожавшей нефти и снижении геополитической напряженности показали уверенный рост. Так, Russia-30 выросла в цене более чем на 6 фигур, доходность при этом опустилась практически на 1,5 п.п.

В корпоративном сегменте движения были разнонаправленными. Покупки были в телекомах, госбанках, за исключением Сбербанка, а также по кривой Евраза, в бумагах ТМК, Распадской. Небольшие продажи были в нефтегазовом секторе.

Сегодня с утра цены на нефть находятся на уровне выше 62 долл. за барр., что благоприятно для российских евробондов. Со стороны геополитики к положительным моментам можно записать заявления ДНР и ЛНР о досрочном завершении отвода тяжелого вооружения на Юго-Востоке Украины, в то время как украинские власти констатировали выполнения первого этапа отвода войск. В целом, хоть и с оговорками, Минские договоренности исполняются. На этой неделе вполне логичным было бы услышать реакцию представителей западных стран на этот счет, в частности США, которые на прошлой неделе заявляли о планах новых антироссийских санкций в случае не исполнения ДНР и ЛНР договоренностей. В свою очередь, негативным для российского сегмента, безусловно, является трагическое убийство оппозиционера Б.Немцова, которое может оказать некоторое давление на бонды, но вряд ли оно будет продолжительным.

Сегодня ждем продолжения консолидации.

FX/Денежные рынки

Цены на нефть сегодня будут на стороне рубля.

На фоне снижения ставки ЦБ Китая на 25 б.п. – до 5,35% годовых цены на нефть выросли до 62 долл./барр., что должно поддержать национальную валюту сегодня. Вместе с тем, в начале месяца пробить уровень 60 руб./долл. для национальной валюты будет весьма сложно – поддержка со стороны экспортеров завершена, при том, что в марте банкам и корпоратам предстоят выплаты по внешнему долгу в размере 18,6 млрд. долл. (фактически последний пиковый месяц по выплатам в 2015 г.).

Отметим, что совокупная задолженность банкам по валютным инструментам ЦБ (РЕПО и кредитам) на текущий момент составляет 40,86 млрд. долл. при совокупном лимите 50 млрд. долл., что может спровоцировать волатильность в марте (однако событий, подобных декабрю 2014 г., мы не ожидаем). На этой неделе банкам предстоит вернуть 1,8 млрд. долл., которые, скорее всего, будут пролонгированы на аукционе РЕПО во вторник.

Сегодня ожидаем небольшого укрепления рубля к уровню 61,0 руб./долл.

Облигации

В пятницу в ОФЗ прошли продажи, длинные выпуски в доходности приблизились к 13%.

В пятницу в ОФЗ преимущественно наблюдалось снижение котировок – госбумаги снижались в диапазоне 50-140 б.п. уже во второй половине дня, когда рубль начал демонстрировать ослабление до отметок в 62 руб. за доллар. Длинный конец кривой ОФЗ в итоге в цене потерял 70-180 б.п., доходность приблизилась к 13%.

В пятницу состоялся сбор заявок по бондам ВЭБ-лизинг БО-06 на 5 млрд руб., ставка купона была определена на уровне 17,5% (или ключевая ставка + 250 б.п.), что оказалось ближе к верхней границе индикатива 17-17,75%, похоже эмитент был вынужден дать премию за срочность оферты в 1,5 года, в то время как премия к бумагам материнской структуры составляет порядка 300 б.п., что в целом смотрится неплохо.

Сегодня с утра нефть марки Brent торгуются выше отметки в 62 долл. за барр., что в целом благоприятно как для рубля, таки для рублевых бондов. Прогресс в отводе тяжелого вооружения на Юго-Востоке Украины в рамках Минских договоренностей также создает неплохой фон. В то же время трагическое событие с Б.Немцовом добавят негатива рынку, впрочем, мы не ожидаем, что он будет продолжительным. Сегодня мы скорее ждем консолидации в гособлигациях.

Сегодня ожидаем скорее консолидации в рублевых госбондах.

Корпоративные события

ВЭБ-лизинг (-/ВВ+/ВВВ-) установил ставку 1-го купона по займу серии БО-06 в размере 17,5% годовых.

ОАО "ВЭБ-лизинг" сформировал книгу заявок инвесторов на новый выпуск облигаций серии БО-6, установив ставку 1-го купона в размере 17,5% годовых.

Сбор заявок на бонды прошел в пятницу. Ставки 2-3-го купонов будут равны ключевой ставке ЦБ РФ, действующей по состоянию на 5-й день, предшествующий дате начала соответствующего купонного плюс 2,5%. По выпуску объявлена 1,5-годовая оферта.

Ориентир ставки 1-го купона составлял 17,00-17,75% годовых. Размещение займа ближе к верхней границе вероятно обусловлено агрессивным присутствием эмитента на первичном рынке. В середине февраля ВЭБ-лизинг уже разместил два новых выпуска (Бо-4 и Б О-5) суммарным объемом 10 млрд руб. со ставкой купона 17,25% (ключевая ставка + 225 б.п.). За удлинение дюрации нового займа ВЭБ-лизинг пришлось предоставить дополнительную премию (25 б.п. к ставке ранее размещенных займов серии БО-4 и БО-5).

На наш взгляд, учитывая значительный уровень премии, который новая бумага содержит к кривой материнского ВЭБа (300 б.п.) и наличие премии к ключевой ставке 250 б.п. выпуск серии БО-6 содержит потенциал роста на вторичном рынке.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: