Российский рынок облигаций

Первая полноценная рабочая неделя в новом году началась с продолжения роста котировок ОФЗ – доходность 5-летних госбумаг снизилась еще на 5 б.п. – до 5,86% годовых, 10-летних – на 3 б.п. – до 6,18% годовых, что является минимумом с 2007-2008 гг. На наш взгляд, инвесторы несколько переоценивают действия ЦБ РФ на ближайшем заседании – регулятор снизит ставку до 6%, однако текущие доходности уже отражают ставку на уровне 5,5% в среднесрочной перспективе на фоне замедления инфляции и уверенного укрепления рубля в начале года. Несколько "охладить" долговой рынок сможет дебютный в этом году аукцион 15 января, а валютный рынок – увеличение покупок иностранной валюты, объявленное Минфином вчера: ждем перехода рынка к консолидации в ближайшие дни.

Доходность 10-летних евробондов РФ вчера ожидаемо снизилась (-2 б.п. – до 3,0% годовых). Однако препятствием для полноценного роста котировок по-прежнему выступает базовая кривая: доходность UST’10 выросла на 3 б.п. – до 1,85% годовых, что привело к сужению кредитной премии до 116 б.п. В целом доходности российских бумаг находятся вблизи исторических минимумов (2,7% по 10-летки); потенциал роста котировок ограничен.

МКБ с 15 января начинает road show долларовых евробондов

МКБ (-/BB-/BB) с 15 января проведет серию встреч с инвесторами в Европе, США, Азии и на Ближнем Востоке, по итогам которых планирует разместить новый выпуск долларовых евробондов со сроком обращения 5 лет

НАШЕ МНЕНИЕ: Ближайший по срочности обращающийся выпуск MCB-24 с погашением в июне 2024 года торгуется с доходностью 4,47% годовых. В соответствии с формой суверенной кривой и премией за срочность, "справедливая" доходность нового выпуска составляет порядка 4,8% годовых; с учетом премии за размещение можно рассчитывать на закрытие сделки с доходность 5,0%-5,2% годовых: рекомендуем участвовать в размещении с доходностью не ниже 5% годовых.