Российский рынок облигаций

Доходности ОФЗ вчера снизились на 2-4 б.п. (до 5,04% по 5-летним бумагам; 5,57% - по 10-летним) благодаря успешным аукционам Минфина в преддверии заседания Банка России. Так, вчера по итогам 3-х аукционов (5-летние, 10-летние ОФЗ и инфляционный линкер) продал бумаг на 162 млрд. руб., что лишь немного уступает майскому рекорду в размере 169,6 млрд. руб.; совокупный спрос превысил 240 млрд. руб.

Ключевым фактором для рынка ОФЗ остаются ожидания по снижению ставки на 100 б.п. на завтрашнем заседании, что поддержит котировки госбумаг в четверг. При наличии сигнала на возможность дальнейшего смягчения политики ЦБ по итогам заседания краткосрочный потенциал снижения кривой, на наш взгляд, составляет порядка 20 б.п.; цель по доходности 10-летних ОФЗ остается на уровне 5,3%-5,4% годовых. В поддержку сохранения мягкой риторики регулятора выступают активные снижения ставок Центробанками ЕМ, Бразилия накануне вновь снизила ставку на 75 б.п. – до рекордного минимума 2,25%.

В сегменте еврооблигаций вчера наблюдалась разнонаправленная динамика котировок суверенных бумаг ЕМ. Доходность российской 10-летки прибавила 1 б.п. (2,53% годовых) при снижении доходности UST’10 на 1 б.п. – до 0,74% годовых. На фоне ухудшения настроений инвесторов из-за роста опасений относительно второй волны эпидемии в Китае, ждем дальнейшей консолидации евробондов вблизи текущий уровней.