Российский рынок облигаций

В среду доходность 1-летних ОФЗ снизилась до 8,01% годовых (-11 б.п.), доходность 10-летних ОФЗ выросла до 9,15% (+9 б.п.). Премия в доходности 10-летних бумаг к 1-летим расширилась до 114 б.п. Индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,11%. Оборот по индексу вырос до 14,3 млрд руб., превысив среднедневной в июне в 1,6 раза.

Инвесторы продолжили ротацию портфелей в пользу коротких облигаций на фоне рисков замедления мировой экономики из-за ужесточения монетарной политики мировыми Центробанками и распространения ковида. Инфляция в США в июне повысилась до 9,1% г/г по сравнению с 8,6% в мае. Ускорение инфляции выступает в пользу более быстрого повышения ставки ФРС, вплоть до 100 б.п. на заседании 26 – 27 июля.

Дефляция в РФ со 2 по 8 июля составила 0,03%, годовая инфляция замедлилась до 15,6 - 15,7% по сравнению с 15,9% в конце июня и 17,1% в мае. Аналитики ЦБ считают, что снижение потребительских цен в РФ в июне связано с разовыми факторами, их действие вскоре ослабнет. Инфляция в РФ пока сильно отклоняется от цели. Кроме того, сохраняются высокие темпы роста мировых цен. В результате сегодня ожидаем нейтральной реакции рынка ОФЗ на статистику по замедлению инфляции в РФ. Для 10-летних ОФЗ на сегодня актуальным видим диапазон 9,10 – 9,20% годовых.