Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Доходности рублевых облигаций могут вернуться к минимуму этого года


[08.08.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Российские евробонды в среду дорожали вместе с большинством ЕМ, отыгрывая фиксацию более сильного курса юаня, чем ожидалось. Доходность Russia-29 снизилась до 3,75% (-10 б.п.), а премия к UST-10 сократилась с 214 до 202 б.п. Доходность десятилетних евробондов Бразилии, Индонезии, Колумбии, Мексики вчера снизилась на 4 – 11 б.п.

В условиях низких доходностей евробондов развитых стран инвесторы повышают спрос на облигации развивающихся стран. Сужение премии в российских евробондах, имеющих инвестиционный рейтинг, к долларовому бенчмарку может продолжиться.

Облигации

Доходность 10-летних ОФЗ в среду снизилась до 7,28% (-2 б.п.). Рублевые облигации продолжили умеренный рост цен вместе с большинством суверенных облигаций развивающихся стран. Спрос на облигации ЕМ поддерживают ожидания смягчения денежно-кредитной политики ФРС. От американского Центробанка инвесторы ждут еще двух снижений ставки в этом году после снижения ставки 31 июля. Центробанки ЕМ также снижают ставки, подогревая спрос на локальные бонды. Вчера три Центробанка в Азии смягчили ДКП. Новая Зеландия снизила ставку сразу на 50 б.п. – до исторического минимума 1,0%, Таиланд - до 1,5% (- 25 б.п.). Индия снизила ставку прямого РЕПО четвертый раз в этом году – до 5,4% (-35 б.п.), стремясь поддержать конечный спрос в условиях замедления экономики и низкой инфляции. Ранее, во второй половине июля, снизили ставки Центробанки Южной Кореи, Индонезии, ЮАР, Бразилии, Турции.

Минфин РФ вчера на аукционе разместил среднесрочные ОФЗ 26227 (погашение в июле 2024 г.) в запланированном объеме 20 млрд руб. при спросе 59,1 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 7,13%, что на 3 б.п. ниже уровня закрытия во вторник. Высокий спрос на аукционе и размещение с дисконтом по доходности отражают довольно сильные ожидания инвесторов по снижению ключевой ставки Банком России в сентябре-октябре и уверенность в отсутствии санкций на рублевый госдолг в ближайшей перспективе.

В пользу снижения ключевой ставки на ближайшем заседании свидетельствует замедление инфляции в июле до 4,6% против 4,7% в июне и 5,1% в мае. Причём в последнюю неделю июля Росстат зафиксировал дефляцию.

Основным сдерживающими фактором для Банка России при принятии решения по снижению ставки в сентябре может выступить ослабление рубля и ожидания роста бюджетных расходов, которые являются проинфляционными факторами. Впрочем, в этом году рубль выглядит более сильным, а вероятность увеличения бюджетных расходов на фоне снижения цен на нефть во втором полугодии этого года снижается.

Снижение ставок Центробанками Азиатско-Тихоокеанского региона и восстановление аппетита на риск ЕМ может поддержать возвращение доходности рублевых облигаций к минимуму этого года, несмотря на ослабление рубля и подешевевшую нефть.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов