Российский рынок облигаций

В пятницу рост цен рублевых гособлигаций продолжился. Доходность 10-летних ОФЗ 26235 снизилась до 6,84% (-3 б.п.). Российские длинные гособлигации завершили июль лучшей динамикой среди развивающихся стран. Инвесторы позитивно оценили усилия ЦБР по снижению инфляции за счет ужесточения денежно-кредитной политики.

В начале этой недели для локальных гособлигаций ЕМ формируется противоречивый внешний фон. Снижение доходности UST-10 до 1,22% (-5 б.п. за прошлую неделю) и ослабление ожиданий сворачивания монетарных стимулов поддерживают спрос на облигации ЕМ. В то же время из-за роста заболеваемости Covid-19 в мире и слабых PMI Китая снижается склонность к риску, валюты ЕМ. При такой конъюнктуре внешних рынков ожидаем стабилизации доходности 10-летних ОФЗ в диапазоне 6,8 – 7,0% годовых.