Российский рынок облигаций

Рублевые облигации во вторник продемонстрировали восстановление цен, отыгрывая усиление оптимизма на глобальных рынках. Доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 6,25% годовых (-3 б.п.). До конца текущей недели конъюнктуру российского рынка будут определять два фактора: меры борьбы с "коронавирусом" и заседание ЦБ по ключевой ставке. Если инвесторы продолжат получать подтверждение эффективности борьбы с эпидемией и ЦБР даст сигнал о возможности снижения ставки ниже 6%, то доходность 10-летних ОФЗ имеет потенциал возврата к минимумам января – 6,19% годовых.

Корпоративные эмитенты спешат воспользоваться притоком ликвидности от мировых Центробанков и восстановлением оптимизма на рынке. В течение 5 - 6 февраля планируют провести сбор заявок на новые рублевые облигации Россельхозбанк (ставка купона 6,05% на 3 года), Ростелеком (купон 6,65% на 7 лет), Металлоинвест, КАМАЗ (купон 6,60 – 6,75% на 1,5 года). Объявленные ориентиры, на наш взгляд, не предполагают торговых идей.

Доходность евробондов Russia`29 во вторник выросла на 4 б.п. – до 2,81% годовых, что коррелирует с динамикой UST-10 и отражает ослабление спроса на защитные активы. Сейчас доходность Russia`29 на 19 б.п. ниже, чем в начале "коронавирус-кризиса" (2 недели назад). Сегодня рост доходности UST-10 и российских евробондов может продолжится.

ТМК разместит 7-летние евробонды в долларах, прайсинг намечен на 5 февраля

Трубная металлургическая компания по итогам встреч с инвесторами определило срок обращения нового выпуска долларовых евробондов - он составит семь лет, сообщил "Интерфаксу" источник в банковских кругах. Размещение запланировано на 5 февраля.

НАШЕ МНЕНИЕ: На рынке евробрндов ориентиром для нового выпуска ТМК (В1/ВВ-/-) являются бонды RUSAL-23 (доходность 3,82%), ChelPipePlant-24 (4,04%): с учетом срочности нового выпуска (7 лет) считаем интересным доходность от 4,5% годовых (в соответствии с экстраполированной кривой бенчмарков).