Индекс RGBI остается вблизи отметки 100 пунктов. Вчерашние данные по недельной инфляции вышли не слишком оптимистичные – по нашим оценкам в годовом выражении рост цен несколько ускорился – до 8,6% (по среднедневным значениям) с 8,5% по итогам сентября. Это говорит в пользу повышения ключевой ставки в декабре. Пока основной интригой является шаг (100 или 200 б.п.) – в базовом сценарии ожидаем повышение на 100 б.п.

Вместе с тем, на аукционах ОФЗ наблюдался рост активности инвесторов – Минфину вчера удалось разместить длинных ОФЗ-ПД (12 и 16 лет) на 89 млрд руб. – максимальный объем за 2 месяца. Ключевой фактор – ожидания снижения геополитической напряженности в 2025 году.

В целом, до заседания ЦБ факторов для продолжения восстановления рынка мы пока не видим – ожидаем консолидацию котировок ОФЗ на достигнутых уровнях; не исключаем умеренную коррекцию с приближением решения ЦБ по ставке. Основная интрига для рынка развернется уже в начале 2025 года.

По-прежнему рекомендуем основную часть портфеля держать в коротких флоатерах, осторожно увеличивая долю бумаг с фиксированным купоном.