Глобальные рынки

Спрос на гособлигации продолжает расти.

В рамках вчерашних торгов на глобальном долговом рынке можно было наблюдать плавное снижение доходностей сегмента госдолга. Примечательно, что в первой половине дня практически полностью отсутствовал макрофон, так как публикация блока статистки была намечена на вторую половину дня.

Представленные данные о личных расходах и личных доходах в США практически полностью совпали с прогнозами. Тем не менее, данные со вторичного рынка недвижимости в США оказались немного хуже прогнозов.

В рамках американской сессии UST-10 продолжили демонстрировать снижение доходностей, достигнув уровня 2,096х.

Сегодня, на наш взгляд, тренд по снижению доходностей замедлится.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды в понедельник перешли к консолидации.

Российские суверенные евробонды достаточно уверенно двигаются против рынка с начала сентября. В то время как евробонды большинства развивающихся стран находятся под заметным давлением, российские бумаги демонстрируют рост. Для сравнения, за неделю доходность RUS’23 снизилась на 7 б.п. – до 4,96% годовых, доходность бенчмарка Турции выросла на 22 б.п. – до 5,39%, ЮАР – на 34 б.п. – до 4,7%, Мексики – на 36 б.п. – до 3,94%, Бразилии – на 50 б.п. – до 6,28%, Нигерии – на 77 б.п. – до 7,88% годовых. В результате, на текущий момент суверенная кривая Бразилии и Турции уже находятся выше кривой РФ.

Понедельник не стал исключением – российские бумаги перешли к консолидации на фоне снижения цен на нефть до 47,3 долл./барр., в то время как доходность 10-летних бенчмарков ЕМ выросла на 10-30 б.п. Корпоративные евробонды РФ также преимущественно консолидировались.

Отметим, что на фоне сохраняющихся оттоков из фондов, инвестирующих в евробонды РФ, источником спроса на бумаги могут выступать локальные инвесторы. В частности, в банковской системе наблюдается избыток валютной ликвидности. Кроме того, участники рынка могут начать накапливать бумаги в качестве залоговой базы в ожидании расширения лимитов по годовому валютному РЕПО ЦБ ближе к концу года.

Сегодня на фоне коррекции нефти ожидаем сохранения бокового движения российских евробондов.

Сегодня на фоне коррекции нефти ожидаем сохранения бокового движения российских евробондов.

FX/Денежные рынки

Рубль оказался под давлением нефтяного сегмента.

Наметившееся в конце прошлой недели укрепление рубля в понедельник практически полностью сошло на «нет». Несмотря на то, что экспортеры продолжили продавать валютную выручку, негативные тенденции на сырьевых площадках все же оказали не лучшее влияние на настрой инвесторов. В рамках дневной сессии курс доллара продемонстрировал рост от утренних значений - 65,50 руб. до 65,62 руб. При этом уже после завершения основной сессии можно было наблюдать активную фазу ослабления рубля, курс доллара к завершению дня достиг значения 66,06 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль может стабилизироваться вблизи достигнутых накануне уровней. При этом мы не ждем сильной коррекции на сырьевых площадках, что поддержит национальную валюту. Кроме того, сохранение продаж валюты экспортерами также поддержит рубль. Мы полагаем, что в рамках сегодняшних торгов курс доллара будет находиться вблизи отметки 66,1 руб.

На денежном рынке с завершением налогового периода следует рассчитывать на снижение ставок МБК. Тем не менее, мы полагаем, что до конца текущий недели спрос на рублевую ликвидность останется высоким.

Мы полагаем, что в рамках сегодняшних торгов курс доллара будет находиться вблизи отметки 66,1 руб.

Облигации

Котировки ОФЗ в понедельник практически не изменились.

Кривая доходности ОФЗ в понедельник осталась без изменений - на среднем участке доходность составила 11,2-11,3%, в длине – 11,05%. При этом во второй половине дня рубль развернулся в сторону ослабления на фоне снижения цен на нефть ниже 48 долл./барр., что котировками госбумаг было преимущественно проигнорировано.

Ожидаем, что в ближайшее время доходность ОФЗ продолжит находиться в диапазоне 11,0%-11,5% годовых, что не предполагает снижение ключевой ставки в среднесрочной перспективе на фоне сохраняющейся высокой инфляции.

Сегодня ждем, что Минфин предложит классический набор инструментов к завтрашнему аукциону – флоутер и ОФЗ-ПД в прежнем объеме 15 млрд. руб.

Что касается вторичного рынка, не исключаем небольшой коррекции кривой госбумаг в пределе 5-10 б.п., как на фоне нового предложения бумаг, так и некоторого ухудшения рыночной конъюнктуры.

Не исключаем сегодня небольшой коррекции кривой госбумаг в пределе 5-10 б.п., как на фоне нового предложения бумаг, так и некоторого ухудшения рыночной конъюнктуры.