Российский рынок облигаций

Во вторник рост цен рублевых гособлигаций продолжился. Наибольший объем сделок пришелся на бумаги срочностью до 5 лет. Доходность 1-летних ОФЗ (25084) снизилась до 7,99% (-61 б.п.), 10- летних (26221) – до 10,26% (-15 б.п.). Восстановительный рост цен ОФЗ проходил на фоне улучшения конъюнктуры глобальных рынков. Котировки нефти Brent вчера подросли до 92 долл./баррель (+3,3%). Доходность UST-10 снизилась до 3,63% (-3 б.п.). Инвесторы повысили спрос на рисковые активы и ослабили ожидания повышения ставки ФРС. Инвесторы рассчитывают, что ФРС примет во внимание замедление деловой активности и будет проводить более сдержанное повышение ставки для предотвращения углубления рецессии в экономике.

Минфин РФ вчера сообщил, что на этой неделе не будет проводить аукционы по размещению нового госдолга. Полагаем, что консервативный подход правительства к заимствованиям в ближайшее время будет способствовать снижению доходности среднесрочных и длинных ОФЗ. По итогам вчерашних торгов премия в доходности между 10-летними и 1-летними ОФЗ расширился до 227 б.п. при среднем историческом около 70 б.п. Полагаем, что по мере стабилизации ожиданий по ставке ЦБР длинные ОФЗ имеют потенциал снижения до 10% годовых. Сегодня сохраняем позитивный взгляд на рынок рублевых облигаций.