Российский рынок облигаций

Котировки ОФЗ продолжают консолидироваться на достигнутых уровнях. На аукционе Минфина спрос на длинный 15-летний выпуск был традиционно невысоким – 32 млрд. руб. (размещено 11,8 млрд. руб.); аукцион по новому выпуску ОФЗ-ИН не состоялся по техническим причинам. Минфин заявил, что программа заимствований на текущий год составит 2,8 трлн. руб. (аналогичный объем и в 2022 г.) – с учетом того, что уже размещено с начала года 2,3 трлн. руб. остаток валового размещения составляет 0,5 трлн. руб. и 0,15 трлн. руб. – нетто (погашение ОФЗ на 350 млрд. руб. в конце декабря). В результате, давление на длинные ОФЗ со стороны Минфина должно ослабнуть, поддержав котировки на вторичном рынке.

Вчерашние данные по инфляции за август фактически подтвердили недельные данные (6,7%); недельная инфляция на 6 сентября осталась на уровне 0,1% - при сохранении данных темпов роста цен по итогам месяца инфляция превысит 7% в годовом выражении. В результате, повышение ключевой ставки также до 7% (наш базовый сценарий) становится все более реалистичным.

Сегодня ждем продолжения бокового движения котировок ОФЗ в ожидании итогов завтрашнего заседания ЦБ; данные по инфляции могут оказать умеренное негативное влияние на рынок.