Ситуация на рынке FOREX

• Американская валюта выбилась за минувшую неделю в лидеры роста на фоне положительного исхода событий, касающихся повышения потолка долга и бюджетных сокращений США. Исключением стал франк, который оказался безусловным лидером роста, несмотря на принимаемые шаги Швейцарским национальным банком, который накануне понизил основные ставки почти до нулевого уровня и пополнил денежный рынок дополнительной ликвидностью. В результате, доллар США снизился к франку на 2,37% и вырос против фунта на 0,21%, евро на 0,81%, иены на 2,08% и австралийского доллара на 5%.

• Продажи валюты «оззи», чувствительной к макроэкономической конъюнктуре, осуществлялись на опасениях замедления темпов роста экономик Азии. Возможно, что в свете публикации пула китайской статистики (ожидается усиление инфляционного давления и снижение темпов роста промышленного сектора) австралийская валюта продолжит находиться под давлением продаж.

• Между тем, S&P ожидаемо лишило США наивысшего кредитного рейтинга, опустив его до «АА+» с «негативным» прогнозом (дальнейшее снижение рейтинга зависит от бюджетной политики). Напомним, два других агентства Moody’s и Fitch ранее подтвердили рейтинг США на уровне «ААА». При этом, судя по комментариям S&P, одной из основных причин решения были политические риски, а именно отмечавшаяся во время голосования по новому законопроекту игра между основными американскими партиями США, которая затрудняла процесс поиска компромиссов. Не исключено, что накануне Президентских выборов роль политики только усилится, а значит, от Штатов в дальнейшем можно будет ждать новых сюрпризов. В заключении заметим, что нынешнее решение S&P можно рассматривать лишь как предупреждение. На это указывает и тот факт, что краткосрочный рейтинг страны был подтвержден на уровне «A-1+» (со «стабильным» прогнозом), что позволяет продолжить привлекать банкам, компаниям и инвесторам под залог этих бумаг краткосрочное финансирование. В этом свете мы не ждем сильных продаж на рынке, тем более у инвесторов нет особых альтернатив для казначейских США.

• Мы не исключаем, что тема «рейтингов» США в ближайшие дни уйдет на второй план и инвесторы вновь обратят внимание на макроэкономическую ситуацию, к тому же её роль в дальнейшей политике ФРС велика. Более того, в пятницу были обнародованы сильные цифры по рынку труда, которые могут надавить на американский ЦБ, что впоследствии вынудит Банк продолжить придерживаться выжидательной позиции в отношении дальнейших решений по монетарной политике. Важно отметить, что и последние американские показатели инфляции также снизили возможности ФРС для маневров.

• Если же рассматривать влияние такой стратегии на дальнейшую динамику доллара, то не исключено, что после завтрашнего заседания ФРС покупки доллара, в первую очередь в паре с евро продолжатся. Тогда как последний находится под давлением долговых проблем Еврозоны тесно приплетающихся с политическими рисками (предстоящие осенние выборы в Испании и Германии) и банковскими рисками всего европейского региона, где отмечается «кризис доверия». К тому же, велика вероятность того, что на этом фоне вслед за США под пересмотр рейтингов попадут такие страны, как Франция и Италии, рейтинги которых стоят в списках CreditWatch, в том числе рейтингового агентства S&P.

• Пара EURUSD торговалась в пятницу в диапазоне 1,4055-1,4297, закрепившись к концу дня в районе 1,4282. Кроме всего вышесказанного европейская валюта может снижаться вслед за смягчением ЕЦБ своей позиции в отношении монетарной политики, накануне вернувшись к своим ранее завершенным программам, в том числе к покупкам долговых бумаг некоторых стран региона. Позже на минувших выходных европейский Банк сообщил о решение также приобретать государственные облигации Италии и Испании. Как результат, сегодня утром отмечались покупки бондов этих стран.

• Тем не менее, учитывая объем накопившихся проблем в Европе позитивный эффект от таких шагов ЕЦБ может быть в скором времени нивелирован. К тому же, сохранятся неопределенность в отношении требований ЕЦБ от Италии, взамен которых Банк будет покупать бонды страны.

• Отметим, что неопределенность также сохраняется и в отношении наделения большей гибкостью Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Поскольку правительствам стран ЕС еще предстоит голосование по поводу новых полномочий EFSF, что в свете предстоящих выборов в первую очередь в Германии может встретить сильное сопротивление.

• Сегодня для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут: 1,4296, 1,4343 (100-дневная скользящая средняя), 1,4422, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,4240, 1,4170, 1,4104, 1,3940 (200- дневная скользящая средняя). Понедельник не богат на события, поэтому участники рынка будут следить за комментариями официальных лиц.

• Сегодня в Азии результатом решения S&P стало резкое снижение пары USDCHF к новым рекордно низким уровням в 0,7480. При этом пара USDJPY консолидировалась в районе закрытия прошлой недели. Рост иены ограничивали ожидания новых интервенций.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Падение цен на нефть и мягкая риторика Банка России подтолкнули инвесторов к продажам рубля на прошлой неделе. В результате, недельные потери российской валюты составили к доллару на 2,42%, к евро 1,38% и к бивалютной корзине на 1,86%.

• Между тем, под конец прошлой недели на денежном рынке отмечалась благоприятная ситуация, поддерживаемая приток ликвидности. Так, под занавес пятничных торгов ставки овернайт МБК опустились до уровня коротких ставок по депозитам ЦБ РФ (3,5%). Кроме этого, стоимость фондирования через однодневное РЕПО под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона также к концу недели понизилась, отдельные сделки проходили около 4,1%.

• Общая рублевая ликвидность подросла в пятницу на 30,917 млрд. руб. до 1072,333 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций понизились с 685,696 млрд. руб. до 657,574 млрд. руб., в тоже время депозиты увеличились с 356,72 млрд. руб. до 415,759 млрд. руб.

• Не исключаем, что начавшаяся неделя пройдет для денежного рынка без каких-либо потрясений. Из запланированных аукционов ОФЗ и ОБР могут привести к оттоку ликвидности в сумме лишь не более 30 млрд. руб., что может быть компенсировано поступлениями средств объемом 15,5 млрд. руб. от частичного погашения ОФЗ 46002. Возможно, что под предстоящие размещения ОФЗ и ОБР участники рынка смогут воспользоваться средствами от депозитных аукциона с ЦБ (до 40 млрд. руб.).

• В отношении дальнейшей динамики рубля, то его позиции уже в начале наступившей недели вновь пошатнулись, в том числе из-за продолжившегося уже сегодня снижения цен на нефть. Возможно, что при сохранении внешнего фона рубль уже в ближайшие дни протестирует в паре с долларом следующий сильный уровень сопротивления 28,85 руб.