Факторы инвестиционной привлекательности

- положительная кредитная история;
- умеренная долговая нагрузка;
- диверсификация налоговых поступлений;
- поддержка из бюджета вышестоящего уровня (Томской области);
- планируется включение выпуска облигаций в котировальный список «А» второго уровня ФБ ММВБ.

Кредитное качество эмитента

Город Томск входит в группу муниципальных образований со средним по объему бюджетом. Объем доходов муниципального бюджета по итогам 2009 года составил 8,1 млрд. руб., в том числе доходы без учета безвозмездный поступлений 4,2 млрд. руб.

Доходная часть бюджета города Томска достаточно диверсифицирована. Основную долю собственных доходов муниципального бюджета составляет НДФЛ (58% по итогам 2009 года).

По данным об исполнении муниципального бюджета, в 2010 году происходит восстановление доходной части муниципального бюджета города Томска. За 4 месяца 2010 года уровень налоговых и неналоговых доходов увеличился на 13% по сравнению с январем-апрелем 2009 года.

Объем муниципального долга находится на умеренном уровне. В соответствии с плановыми показателями муниципального бюджета, уровень долговой нагрузки города Томска не превысит уровень в 50% собственных доходов.

Среди муниципальных образований, имеющих в обращении выпуски ценных бумаг, исполнение бюджета города Томска является одним из наилучших, уступая лишь городу Новосибирску.

Эффект от размещения облигаций

Снижается риск рефинансирования:

а) снижаются пиковые нагрузки на бюджет, связанные с погашением долговых обязательств;

б) дюрация долга увеличивается с 0,6 года до 1,8 года;

в) доля краткосрочного долга снижается с 77% до 26%.

Доля рыночных долговых обязательств увеличивается с 24% до 78%.

SWOT-анализ

Сильные стороны

- умеренная долговая нагрузка;
- хорошая диверсификация муниципальных доходов;
- положительная кредитная история;
- поддержка из бюджета вышестоящего уровня (Томской области);
- включение в котировальный список «А» второго уровня ЗАО «ФБ ММВБ».

Слабые стороны

- невысокая доля собственных доходов в структуре доходов муниципального бюджета;
- сохранение дефицита муниципального бюджета в плановом периоде.

Возможности

- снижение рисков рефинансирования за счет увеличения дюрации долга посредством замещения кредитов облигациями;
- возможно получение кредитов на льготных условиях от бюджета вышестоящего уровня;
- прирост населения будет способствовать экономическому росту.

Угрозы

- в случае увеличения дефицита муниципального бюджета, возможно превышение долговой нагрузкой уровня в 50% собственных доходов бюджета.