Комментируя условия возможной сделки между X5 Retail Group и владельцем ТД «КОПЕЙКА», аналитик НОМОС-БАНКА Александр Полютов предполагает, что наилучшим форматом её осуществления является слиянии двух компаний. Плюсом от реализации данного варианта для основного акционера ТД «КОПЕЙКА» Николая Цветкова является получение миноритарного пакета в объединенной компании, «которая в среднесрочной перспективе может рассчитывать на неплохой синергетический эффект от совместного использований активов». X5 Retail Group, в свою очередь, «не придется отвлекать от бизнеса или заимствовать существенный объем денежных средств для единовременного приобретения контроля над торговой сетью «Копейка», - сообщается в ежедневном обзоре денежного и долгового рынков.

При этом, по мнению Александр Полютова, X5 Retail Group вряд ли может требовать существенной скидки в переговорах по цене компании по двум основным причинам. Во-первых, по всей видимости, в настоящее время у ТД «КОПЕЙКА» не столь остро стоит вопрос рефинансирования имеющейся краткосрочной задолженности, как это было, еще осенью прошлого года. В декабре 2008 года в рамках правительственной программы поддержки ритейла, компании удалось договориться о кредитной линии в Сбербанке на 4 млрд рублей, которые необходимы ей при прохождении оферты по второму выпуску облигаций в феврале текущего года. В пользу подтверждения этой договоренности свидетельствует недавнее заявление ретейла смене агента по приобретению облигаций серии 02 с «УРАЛСИБ Кэпитал» на Сбербанк России. Во–вторых, в этом году бизнес ТД «КОПЕЙКА» впервые за последние три года стал прибыльным, а перспективы развития формата «жесткий дискаунтер» в условиях кризиса являются более оптимистичными относительно других розничных форматов бизнеса. Все это выступает против осуществления сделки на условиях X5 Retail Group.

«В конечном итоге, сделка M&A будет иметь место в том случае, если акционеры X5 Retail Group согласятся с ориентирами по цене покупки, озвученными в ходе переговоров с Николаем Цветковым, либо с его долей в объединенной компании в 20-25%, возможно, с незначительным дисконтом», - полагает эксперт.