Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Кредитное качество Вимм-билль-данн осталось на хорошем уровне


[19.03.2009]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Анализируя неаудированные финансовые результаты деятельности ОАО «Вимм-билль-данн продукты питания» за 4 квартал и по итогам 2008 года, аналитики НОМОС-БАНКа обращают внимание на 2 основных момента: динамику роста основных финансовых показателей компании и её кредитное качество.

Согласно опубликованному отчету, динамика роста основных финансовых показателей (выручка, операционная прибыль, EBITDA) ОАО «Вимм-билль-данн продукты питания» в 2008 году продемонстрировала существенное замедление относительно результатов 2007 года, причем в качестве главной причины замедления группа указала снижение объемов продаж в ключевом для себя сегменте - «Молоко»,- отмечает аналитик НОМОС-БАНКа Александр Полютов. Снижение объясняется общим падением потребления молочных продуктов, вызванного значительным их удорожанием за счет высоких цен на сырое молоко в первом полугодии 2008 года. Однако уже в четвертом квартале 2008 года компания отмечает снижение цен на сырое молоко на 14,6%. По мнению Александра Полютова, данный факт может поспособствовать некоторой стабилизации цен в данном сегменте, однако ждать при этом роста продаж в текущих условиях не приходится. «В ближайшее время, вероятно, продолжится смещение спроса на товары высокой ценовой категории «йогуртно-десертной» группы в сторону «традиционной» продукции низкого ценового сегмента », - комментирует ситуацию эксперт.

Особое внимание аналитик также уделяет сокращению размера чистой прибыли ОАО «Вимм-билль-данн продукты питания» в 2008 на 27,4% (до 102 млн долларов). Согласно опубликованному отчету низкий показатель стал следствием переоценки финансового долга ОАО «Вимм-билль-данн продукты питания» в виде долларового синдицированного кредита на 250 млн долларов, привлеченного компанией в 2008 году . Александр Полютов замечает, что скорректированная чистая прибыль ОАО «Вимм-билль-данн продукты питания» - без учета курсовой разницы - по итогам 2008 года увеличилась на 15%. Однако, по его словам, в ближайшее время «валютные риски могут продолжать оказывать давление на показатель чистой прибыли компании».

Что касается долговой нагрузки ОАО «Вимм-билль-данн продукты питания», её уровень в 2008 году не изменился: несмотря на увеличение финансового долга компании на 19%, показатель Финансовый долг/EBITDA сохранился на невысоком уровне 1,8х. Согласно отчету, увеличение размера долга в минувшем году было обусловлено привлечением синдицированного кредита в размере 250 млн долларов и размещением облигационного займа объемом 5 млрд рублей в первом полугодии. При этом Александр Полютов, обращает внимание на большой объем денежных средств (277 млн долларов), накопленный на счетах ОАО «Вимм-билль-данн продукты питания» по итогам 2008 года, которые, по замечанию аналитика, полностью покрывают краткосрочную часть финансового долга компании.

В 2009 году ОАО «Вимм-билль-данн продукты питания» предстоит погасить 234 млн долларов, при этом пик погашений долга приходится на март месяц – период прохождения оферты по выпуску облигаций серии 03 в размере 5 млрд рублей, отмечает Александр Полютов. Вместе с тем, эксперт напоминает, что 6 марта 2009 года в ходе оферты ОАО «Вимм-билль-данн продукты питания» приобрело облигаций на общую сумму 4,7 млрд рублей (или около 131 млн долларов) . Кроме того, согласно заявлениям руководства компании, её капитальные затраты в 2009 году не будут превышать 150 млн долларов. По мнению эксперта, учитывая все эти факты, можно надеяться на сохранение прежнего уровня долговой нагрузки компании «Вимм-билль-данн продукты питания», или даже на некоторую корректировку вниз. «В целом, по итогам 2008 года кредитное качество «Вимм-билль-данн продукты питания» осталось на хорошем уровне, - заключает эксперт. - Компания, несмотря на кризисную ситуацию, осталась способна генерировать денежный поток и рассчитываться по своим обязательствам самостоятельно».

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: