Рынки

Внешний фон нейтральный. Российский долговой рынок продолжает толкать вверх избыточная ликвидность и снижающиеся валютные форварды, но после бурного роста прошлой недели новый скачок маловероятен. На рынок еврооблигаций повлияет положительная статистика по безработице из США – число обращений за пособиями вновь снизилось и даже сильнее ожиданий. ЕЦБ ожидаемо поднял ставку рефинансирования на 25 б.п. до 1.25% , Банк Англии также обошелся без сюрпризов и оставил ставку неизменной.

Рублевый рынок облигаций несколько сбавил обороты. Кривая ОФЗ продолжила движение вниз на несколько базисных пунктов – впрочем, появились бумаги, в которых чувствовалось сопротивление: доходность ОФЗ 25077 по итогам дня не изменилась, хотя объем сделок составил 2.5 млрд. Лидером по оборотам (около 5 млрд руб.) стали новые ОФЗ 26204, их доходность снизилась еще на 4 б.п. до 7.57%. Как и накануне, в корпоративном сегменте основные обороты пришлись на бумаги нефтегазового, энергетического и телекоммуникационного секторов. Однако на это раз уже началась фиксация прибыли: прибавили в доходности бумаги металлургов, транспортных компаний и телекомов. Сегодня мы ожидаем закрепления рынка на достигнутых уровнях.

Европейский центробанк ожидаемо снижает ставку. Европейский регулятор повысил вчера ставку рефинансирования с исторического минимума в 1.0% до 1.25%. Депозитная ставка была повышена с 0.25% до 0.5%. Само решение не стало неожиданность, больше внимания привлекли комментарии главы ЕЦБ Жана-Клода Трише. Президент Европейского центробанка поспешил успокоить, что за этим повышением не последует серии роста ставок. Трише пообещал, что ЕЦБ будет внимательно следить за инфляцией и пообещал, что нынешняя стимулирующая монетарная политика будет скорректирована, если возникнут риски для ценовой стабильности. Среди источников таких инфляционных рисков Трише отметил рост цен на энергоносители в среднесрочной перспективе, внутренний спрос и динамику развивающихся рынков.

Новости и торговые идеи

На аукционе ОБР-18 Банк России разместил 32.3 млрд из запланированных 50 млрд. Спрос на ОБР-18 составил 40 млрд, было совершено семь сделок. В итоге при первоначальном предложении в 50 млрд. руб. Банку России удалось разместить бумаги на 32.3 млрд. Средневзвешенная доходность к погашению 17 июня – 3.44%, доходность по цене отсечения – 3.45%. Напомним, что неделей ранее спрос на ту же серию составил 28 млрд руб. при объеме размещения в 25 млрд, а средневзвешенная доходность составила 3.47%. Таким образом, размещение прошло без премии, последние сделки с ОФЗ-25074 с погашением в конце июня прошли с доходностью 3.62%. Отсутствие премии отражает желание ЦБ сместить интерес рынка с ОБР на депозиты Центробанка, как более эффективного средства стерилизации ликвидности.

Татфондбанк (-/B2/-) размещает облигации объемом 2 млрд руб. На этой неделе Татфондбанк открыл книгу заявок на облигации серии БО-2 объемом 2 млрд руб. Срок до погашения – 3 года, предусмотрена оферта через 1.5 года. Индикативный диапазон по ставке – 9.0-9.5%, что соответствует доходности в 9.2-9.73%. Книга закрывается 19 апреля, размещение запланировано на 21 апреля.

По всей видимости, банк решил воспользоваться благоприятными рыночными условиями и за счет нового выпуска рефинансировать Татфондбанк-4, срок погашения которого наступает 1 июня. Напомним также, что в марте банк провел две оферты по выпускам Татфондбанк-5 и Татфондбанк-6. При этом текущие купоны были снижены соответственно с 11% до 8.5% и с 11.2% до 8.75% и по обеим бумагам установлены на два ближайших полугодовых периода. Предложенные купоны не вызвали у инвесторов большого энтузиазма: по обоим выпускам к погашению было предъявлено лишь около четверти объема. В обращении находятся четыре выпуска облигаций Татфондбанка. Самый длинный из них, Татфондбанк-бо1, размещенный в конце прошлого года с полуторагодовой офертой, торгуется с доходностью на уровне 8.1-8.2%. Очевидно, заявленный диапазон нового выпуска стал результатом работы над мартовскими ошибками – впрочем, на нынешнем растущем рынке премия к вторичке в 50-100 б.п. интересна даже в таких сравнительно малоликвидных бумагах, как облигации Татфондбанка.

Промсвязьбанк (-/Ba2/BB-) готовит выпуск еврооблигаций. Промсвязьбанк проведет 11-13 апреля road-show долларовых еврооблигаций, сообщает агентство «Рейтер». Организаторы – Deutsche Bank и JP Morgan. Промсвязьбанк намерен разместить еврооблигации примерно на 500 млн долл. – во всяком случае, именно такие планы были озвучены в феврале президентом банка Артемом Констандяном после успешного размещения последнего выпуска рублевых облигаций на 5 млрд руб. Кроме того, банк планирует взять синдицированный кредит на 200 млн долл., не исключены и заимствования на внутреннем рынке.