ВНЕШНИЙ ФОН

- Инвесторы с напряжением наблюдают за развитием ситуации в Афинах: хотя греческие политики в воскресенье договорились сформировать правительство национального единства, чтобы ускорить осуществление плана помощи от еврозоны, сегодня правительство Греции должно будет решить, как законодательно закрепить пункты из EUR130 млрд. программы Помощи, предусматривающие введение жесткой экономии. Масла в огонь добавляет абсолютная непредсказуемость главы исполнительной власти, вероятность отставки которого достаточно велика.

- ЕЦБ в четверг довольно неожиданно понизил базовую процентную ставку на 0,25 процентного пункта с 1,5% до 1,25% годовых, что, однако, мало повлияло на настроение инвесторов, которых волнует прежде всего предсказуемость и последовательность властей, нежели чистые монетарные меры.

- На этом фоне доходность UST-10 немного выросла с 2.034% до 2.038%, котировки Rus-30 выросли значительно с 118.193 до 119.453.

- Из наиболее ожидаемой статистики и событий на этой неделе – индекс потребительских цен Китая, информация по запасам сырой нефти США, месячный отчет ЕЦБ и речь Главы ФРС Бена Бернанке в четверг.

РЫНКИ

- Рынок открылся ростом после длинных выходных, однако его устойчивость вызывает сомнения. Несмотря на сумятицу в Еврозоне, цены на внутреннем рынке долга немного подросли, хотя и без существенных оборотов. Снижение напряжения на денежном рынке позволяет участникам избегать массовой распродажи портфелей. Однако, в ближайшие недели ситуация может вновь обостриться, в связи с выходом сроков более половины депозитов Минфина в банках.

Отсутствие уверенности у банков в завтрашнем дне ведет к значительным рыночным колебаниям. Так, в четверг торговая сессия на рынке рублевого долга была очень волатильной, основной объем сделок с повышением цены пришлись на вторую половину дня. Однако, наиболее ликвидные ОФЗ закрылись разнонаправленно – ОФЗ-26204 (1,1 млрд. руб. /+5 б.п. к доходности/YTM 8,28%), ОФЗ-26206 (1,1 млрд. руб./-5 б.п. к доходности/YTM 8,16%) и ОФЗ-25073 (1,1 млрд. руб./-12 б.п. к доходности/YTM 6,03%). Обороты по госбумагам, как и по облигациям частных эмитентов, были невысокими – 5,2 млрд. руб. и 6,9 млрд. руб. соответственно. Среди корпоративных эмитентов больше всего торговались длинные бумаги ТрансНефть-3 (0,7 млрд. руб./-6 б.п. к доходности/YTM 6,95%) и ЕвразСибметИ-1 (0,6 млрд. руб./-42 б.п. к доходности/YTM 9,53%).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

- Ставки денежного рынка снизились до ставок репо с ЦБ. В конце недели на денежном рынке, не испытывающем высокой потребности в свободныйх деньгах, ставки упали ниже уровней с репо ЦБ (5,25%). Через междилерское репо участники в первый раз за долгое время привлекли больше средств, чем через сделки с ЦБ – 188,3 млрд. против 174 млрд. руб., ставка составила 5,2%. Индикативные ставки Mosprime просели почти по всей длине кривой – однодневная упала на 22 пункта до 5,1%, небольшой рост ставок показали только трех- и шестимесячные деньги. Остатки на счетах в Банке России снизились на 35,7 млрд. руб. до 658,5 млрд. руб., при этом роль регулятора снижается – сальдо по операциям упало до -93,8 млрд. руб. На этой неделе мы ожидаем дрейф ставок МБК и o/n Mosprime вокруг значения ставки РЕПО, главным событием недели для денежного рынка станет возврат в среду депозитов Минфина на сумму 201.1 млрд. руб.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

- Итоги размещения ОТП-банк (-/Ba1/BB). В четверг ОТП-банк сообщил о полном размещении 3-го выпуска биржевых облигаций объемом 4 млрд. руб. Выпуск был размещен по верхней границе ранее объявленного диапазона. Ставка купона составила 10,5% годовых, что соответствует доходности 10,78% годовых при годовой оферте.

Несмотря на более высокие рейтинги ОТП-банка выпуск банка Русский Стандарт (B+/Ba3/B+) является, на наш взгляд, более привлекательным. Кредитные рейтинги банка могут быть пересмотрены агентствами в следующем году, а при размещении выпуска БРС БО-01 по верхней границе диапазона доходность по выпуску составит 11,3% годовых при годовой оферте.