Рынки

- Внешний фон с утра понедельника нейтральный. Сильное падение сырьевых площадок в пятницу не привело к полномасштабной коррекции в Азии, японский Nikkei 225 растет на фоне положительных цифр по ВВП Японии (+0.9%). Между тем, ликвидность в системе остается на уровнях ниже среднего. Вечером ждем из США цифр по розничным продажам и промышленному производству.

- Торговая активность на внутреннем долговом рынке в пятницу оставалась невысокой. Торги завершились незначительным ростом, в пределах 10 б.п. Исключением вновь стали бумаги металлургического сектора, спрос в которых оказался куда больше среднего, а цены выросли примерно на 25 б.п. Среди лидеров активности можно выделить выпуски Евраза. Торговая сессия субботы в виду очевидных причин не стала показательной. Впрочем, на фоне сильнейшей просадки товарных рынков в пятницу вечером бумаги сырьевых компаний несущественно потеряли в цене. Пятничная сессия на внешнем рынке прошла под знаком умеренного снижения, котировки России-30 опустились до уровня 119.75.

- В пятницу завершилась двухдневная встреча глав большой двадцатки в Сеуле. В центре внимания были ключевые финансовые проблемы, но формат встреч таков, что ждать конкретных и действенных решений по их результатам довольно трудно. Тем не менее, мировые лидеры прояснили позиции по ряду ключевых проблем, а это уже немало. Обсуждавшееся накануне саммита предложение США ввести ограничения на колебания показателей счета текущих операций было блокировано Германией, чей экономический рост в последнее время во многом поддерживается экспортной составляющей. В центре внимания мировых лидеров была угроза валютных войн. Участники G20 на словах снова выступили за единую валютную политику – иначе мир скатится к протекционизму и ограничению свободной торговли. На деле же большинство стран сейчас заинтересовано в ослаблении собственной валюты для стимулирования экспортной составляющей. За примерами далеко ходить не надо – объявленная 3 ноября программа выкупа облигаций ФРС США позволит вкачать в экономику дополнительные средства и фактически ведет к ослаблению доллара. Между тем, вопреки ожиданиям, США не стали использовать южнокорейскую встречу для очередного раунда битвы с Китаем за укрепление юаня. А вот Пекин не смог отказать себе в удовольствии покритиковать американцев за последнее решение ФРС. В самом деле, экономический эффект от этого решения неочевиден – объем денежных средств на балансах компаний и без того достиг максимума, при этом показатели рынка труда и экономической активности лучше не делаются. В период дефляционных рисков, компании с большей осторожностью для себя расширяют производство, а частный сектор, напротив, не готов стимулировать внутренний спрос, понимая, что приобретет все ему необходимое позднее и дешевле. Способом решения может стать разгон инфляционного давления, в чем озвученная программа может оказатьсяполезной.

- Возвращаясь к саммиту, стоит отметить, что, опять же вопреки ожиданиям, сторонам удалось согласовать плавный переход на стандарты Базеля-3, главной особенностью которого становятся изменения требований к капиталу банков. Президент Медведев заверил участников, что для российских банков это не станет серьезным испытанием, около 90% банков соответствуют новым требованиям. В то же время, выходящий на первый план вопрос по финансовой помощи Ирландии не был решен. Активные консультации финансовых властей еврозоны в выходные продолжились, в то время как стоимость CDS на госдолг Иралндии в пятницу все же начала снижаться после достижения максимальных значений.

Корпоративные новости

- ВТБ (BBB/Baa1/BBB) и ХКФБ (B+/Ba3/-) поочередно открещиваются от сделки. В субботу журнал Business New Europe сообщил о том, что ВТБ может купить бизнес Хоум Кредита в России, Казахстане и Беларуси. При этом бизнес ХКФБ на Украине не рассматривается в рамках сделки из-за более скромных финансовых результатов. Как сообщается, владелец Хоум Кредита PPF Group хочет сосредоточиться на развитии своих банковских активов на азиатских рынках, а также уделять больше внимания бизнесу у себя на родине. Журнал далее сообщает, что PPF столкнулась с «непреодолимыми трудностями» в России, а один из его источников даже заявил, что на банк якобы оказывается давление со стороны Кремля. Впрочем, представители обоих банков категорически отрицают факт сделки. Но, если она все же состоится, цена за бьющего рекорды лидера экспресс-кредитования может составить более 2 капиталов.

- У Хоум Кредита в обращении находятся 4 выпуска облигаций, торгующихся со спредом по доходности порядка 100-120 б.п. к кривой госбанков. Если сделка все-таки будет заключена, то можно ожидать снижения спреда по крайней мере до 50 б.п.