Rambler's Top100
 

Иволга Капитал: МФК "Мани Мен": отраслевое сравнение


[06.11.2020]  Иволга Капитал 

ООО МФК "Мани Мен": отраслевое сравнение

ООО "Онлайн Микрофинанс" (ОМФ) - SPV компания Холдинга IDF Eurasia, включающего в себя микрофинансовые бизнесы в России (ООО МФК "Мани Мен" и ООО МКК "ПОС финанс") и Казахстане (ТОО МФО "ОнлайнКазФинанс"), коллекторский бизнес (ООО "АйДи Коллект") и ряд технических компаний (дата-центры, техническая поддержка). В рамках Холдинга компании управляются независимо друг от друга, отношения между "сестринскими" организациями рыночные.

Третий выпуск ОМФ включает в себя внутриэмиссионное поручительство от основной операционной компании Группы – ООО МФК "Мани Мен" (кредитный рейтинг от Эксперт РА – ruBBB-, наивысший среди всех микрофинансовых компаний России). Деньги, полученные от эмиссии, на 100% будут проинвестированы в основную деятельность "Мани Мена", то есть в выдачу краткосрочных микрозаймов.

Источники данных о сравнительных показателях микрофинансовых компаний: Эксперт РА, размещенные в открытом доступе отчетности компаний по российским стандартам.

Некоторые характеристики инвестиционной привлекательности ООО МФК "Мани Мен"

 - 4 место по общему размеру портфеля и 2 место за 1 полугодие 2020 по объему выдач.

- ruBBB- от Эксперт РА – наивысший (и единственный рейтинг такого уровня) рейтинг среди всех микрофинансовых компаний России.

- Отчетность Группы по международным стандартам, аудит от аудитора из "большой четверки" (E&Y). Для МФО – особенно важный фактор, так как резервирование – ключевой параметр для определения кредитного качества, верифицировано.

- NPL 30+ (то есть просрочка на более чем 30 дней) по итогам 2 квартала 2020 составил 5,4% против 6,2% в 1 квартале того же года. Оба значения оцениваем как низкие.

- В период 2018 – 1 п. 2020 компания показывает положительный операционный денежный поток, даже с учетом роста бизнеса. Иными словами, одновременно с ростом бизнеса, долговая нагрузка снижается.

- 50% баланса – собственные средства. То есть при активах 2,6 млрд на 01.07.2020, 1,3 млрд рублей – капитал.

- По нашей оценке, "Мани Мен" - наиболее технологичное МФО в России. 100% займов выдается онлайн, затрат на содержание точек выдач нет. Система позволяет гибко работать с кредитными рисками и показала свою эффективность во время действия локдауна.

- Высокая маржинальность деятельности. Более 92% капитала – нераспределенная прибыль. Чистая прибыль за 2019 год составила 726,5 млн рублей, за 8 мес. 2020 уже 673 млн рублей.

"Мани Мен" показывает сильную динамику по выручке, и по итогам 1 П. 2020 выходит на 1 место среди всех МФО-эмитентов по этому показателю.

Кредитоспособность "Мани Мена" подтверждается значительной долей капитала в балансе (это единственная компания в выборке, у которой капитал выше обязательств), а также высокой способностью к генерации прибыли (она также максимальна для выборки).

"Мани Мен" стабильно показывает положительный денежный поток, снижая уровень закредитованности бизнеса. Совокупность генерации чистой прибыли, уровня капитала и чистого операционного притока денежных средств дает высокий запас ликвидности для компании, и, как следствие, достаточную обеспеченность заемных средств операционными доходами.

Мы оцениваем ООО МФК "Мани Мен" как наиболее надежного эмитента облигаций из сектора МФО на сегодняшний день. Высокой оценке способствует совокупность факторов: сильное корпоративное управление и культура прозрачности (кредитный рейтинг, отчетность по МСФО, аудит от E&Y), высокая достаточность капитала, а также способность генерировать входящий денежный поток и наивысшая прибыльность в сегменте. Мы высоко оцениваем технологичность бизнеса и уровень риск- менеджмента, они поддержали компанию в период локдауна и позволили усилить параметры портфеля: просрочка снизилась, а доля рынка выросла.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: