Rambler's Top100
 

»волга  апитал: ћ‘  "ћани ћен": отраслевое сравнение


[06.11.2020]  »волга  апитал 

ќќќ ћ‘  "ћани ћен": отраслевое сравнение

ќќќ "ќнлайн ћикрофинанс" (ќћ‘) - SPV компани€ ’олдинга IDF Eurasia, включающего в себ€ микрофинансовые бизнесы в –оссии (ќќќ ћ‘  "ћани ћен" и ќќќ ћ   "ѕќ— финанс") и  азахстане (“ќќ ћ‘ќ "ќнлайн аз‘инанс"), коллекторский бизнес (ќќќ "јйƒи  оллект") и р€д технических компаний (дата-центры, техническа€ поддержка). ¬ рамках ’олдинга компании управл€ютс€ независимо друг от друга, отношени€ между "сестринскими" организаци€ми рыночные.

“ретий выпуск ќћ‘ включает в себ€ внутриэмиссионное поручительство от основной операционной компании √руппы – ќќќ ћ‘  "ћани ћен" (кредитный рейтинг от Ёксперт –ј – ruBBB-, наивысший среди всех микрофинансовых компаний –оссии). ƒеньги, полученные от эмиссии, на 100% будут проинвестированы в основную де€тельность "ћани ћена", то есть в выдачу краткосрочных микрозаймов.

»сточники данных о сравнительных показател€х микрофинансовых компаний: Ёксперт –ј, размещенные в открытом доступе отчетности компаний по российским стандартам.

Ќекоторые характеристики инвестиционной привлекательности ќќќ ћ‘  "ћани ћен"

 - 4 место по общему размеру портфел€ и 2 место за 1 полугодие 2020 по объему выдач.

- ruBBB- от Ёксперт –ј – наивысший (и единственный рейтинг такого уровн€) рейтинг среди всех микрофинансовых компаний –оссии.

- ќтчетность √руппы по международным стандартам, аудит от аудитора из "большой четверки" (E&Y). ƒл€ ћ‘ќ – особенно важный фактор, так как резервирование – ключевой параметр дл€ определени€ кредитного качества, верифицировано.

- NPL 30+ (то есть просрочка на более чем 30 дней) по итогам 2 квартала 2020 составил 5,4% против 6,2% в 1 квартале того же года. ќба значени€ оцениваем как низкие.

- ¬ период 2018 – 1 п. 2020 компани€ показывает положительный операционный денежный поток, даже с учетом роста бизнеса. »ными словами, одновременно с ростом бизнеса, долгова€ нагрузка снижаетс€.

- 50% баланса – собственные средства. “о есть при активах 2,6 млрд на 01.07.2020, 1,3 млрд рублей – капитал.

- ѕо нашей оценке, "ћани ћен" - наиболее технологичное ћ‘ќ в –оссии. 100% займов выдаетс€ онлайн, затрат на содержание точек выдач нет. —истема позвол€ет гибко работать с кредитными рисками и показала свою эффективность во врем€ действи€ локдауна.

- ¬ысока€ маржинальность де€тельности. Ѕолее 92% капитала – нераспределенна€ прибыль. „иста€ прибыль за 2019 год составила 726,5 млн рублей, за 8 мес. 2020 уже 673 млн рублей.

"ћани ћен" показывает сильную динамику по выручке, и по итогам 1 ѕ. 2020 выходит на 1 место среди всех ћ‘ќ-эмитентов по этому показателю.

 редитоспособность "ћани ћена" подтверждаетс€ значительной долей капитала в балансе (это единственна€ компани€ в выборке, у которой капитал выше об€зательств), а также высокой способностью к генерации прибыли (она также максимальна дл€ выборки).

"ћани ћен" стабильно показывает положительный денежный поток, снижа€ уровень закредитованности бизнеса. —овокупность генерации чистой прибыли, уровн€ капитала и чистого операционного притока денежных средств дает высокий запас ликвидности дл€ компании, и, как следствие, достаточную обеспеченность заемных средств операционными доходами.

ћы оцениваем ќќќ ћ‘  "ћани ћен" как наиболее надежного эмитента облигаций из сектора ћ‘ќ на сегодн€шний день. ¬ысокой оценке способствует совокупность факторов: сильное корпоративное управление и культура прозрачности (кредитный рейтинг, отчетность по ћ—‘ќ, аудит от E&Y), высока€ достаточность капитала, а также способность генерировать вход€щий денежный поток и наивысша€ прибыльность в сегменте. ћы высоко оцениваем технологичность бизнеса и уровень риск- менеджмента, они поддержали компанию в период локдауна и позволили усилить параметры портфел€: просрочка снизилась, а дол€ рынка выросла.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: