Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В понедельник сегмент ОФЗ продемонстрировал плавное снижение котировок на среднем и дальнем участке кривой на фоне крайне низких торговых оборотов. Доходности на соответствующих сроках погашения прибавили около 2-4 бп, частично нивелировав оптимизм в прошлую пятницу. Совокупный оборот с фиксированной ставкой составил всего 6 млрд руб., из которых 80% сделок пришлось на облигации от 10 лет.

Активнее всего "работали" с сериями 26207 и 26218, их ставки вдоль кривой выросли на 1-3 бп. Несмотря на возобновившийся нисходящий тренд на рынке, крупные продавцы пока отсутствуют, а основные сделки проходят со стороны локальных участников. Вчерашняя динамика скорее всего связана с предстоящими праздниками на американских площадках (в четверг выходной, в пятницу сокращенный день), то есть инвесторы не стремятся на текущей неделе что-то предпринимать конкретное. Кроме того, важных событий или отчетностей помимо протокола ФРС и данных по запасам нефти не предвидится, поэтому факторов для волатильности практически нет. Сюрпризы со стороны протокола в целом не должны быть, так как на рынке явно сохраняется устойчивый тренд на повышение ставки ФРС. Некоторую нервозность могут создать котировки нефти в случае дальнейшей коррекции.

Денежный рынок

За неделю до основных налоговых платежей ситуация на денежном рынке остается вполне комфортной. Остатки свободной ликвидности банков на корсчетах в ЦБ на утро операционного дня во вторник превышали отметку в 2,1 трлн руб. Ставка MosPrime o/n остается вблизи ключевой ставки ЦБ, а ставка Rounia — на уровне 8% годовых.

Впрочем, отдельные банки предъявляют спрос на ликвидность от Федерального казначейства: в понедельник на однодневном аукционе РЕПО под залог ОФЗ из лимита в 400 млрд руб. было привлечено свыше половины средств, а на недельном аукционе из 350 млрд руб. спрос составил порядка трети лимита. Впрочем, судя по тому, что средства на недельном аукционе привлекли сразу 5 кредитных организаций, в аукционе участвовали не самые крупные игроки.

На сегодняшнем депозитном аукционе ЦБ банки вероятно предпочтут сберечь часть ликвидности, так как средства вернутся только через неделю уже после проведения налоговых платежей, что может оказать давление на ликвидную позицию. Несмотря на предстоящие выплаты, ЦБ установил очередной рекордный лимит — 1,82 трлн руб. Мы полагаем, что банки разместят меньшую сумму, чем неделей ранее (1,59 трлн руб.).

На валютном рынке в преддверии основных налоговых платежей можно рассчитывать на дальнейшую продажу валютной выручки, при этом локальное ослабление рубля будет только повышать привлекательность курса для экспортеров и способствовать увеличению объема продаваемой валюты.