Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Выступление президента РФ может оказать поддержку рынку российских облигаций


[04.12.2014]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Несмотря на выход слабых статданных, западные площадки завершили день в плюсе. Ожидания расширения стимулирующих мер ЕЦБ и надежды, что ФРС продолжит придерживаться мягкой политики, подогрели спрос на рискованные активы вопреки выходу слабых статданных по США и Европе. Индекс деловой активности в секторе услуг в ЕС опустился в ноябре с 51,3 до 51,1 пунктов, сводный индекс – с 51,4 до 51,1 пунктов. Розничные продажи в годовом выражении выросли на 1,4%, хотя ожидался рост на 1,6%. В США важным индикатором были данные ADP. Число новых рабочих мест составило 208 тыс. вместо ожидавшихся 222 тыс. Поскольку ФРС будет ориентироваться все‐таки на официальные данные по занятости, влияние отчета ADP будет ограниченным. Однако если пятничная статистика подтвердит замедление темпов роста занятости, можно ожидать сохранения формулировки про удержание низкой ставки «продолжительный период времени» по итогам декабрьского заседания.

Сегодня в центре внимания будет заседание ЕЦБ. Как ожидается, в свете продолжающегося ухудшения макропоказателей по Европе регулятор может объявить о запуске полномасштабной QE. Однако поскольку выкуп ABS начался только в ноябре, ЕЦБ может пока воздержаться от новый действий, мотивируя необходимостью оценить эффект от проводимых мер.

Европейские площадки накануне прибавили около 0,3%. Euro Stoxx 50 вырос на 0,29%, DAX – на 0,38%. Американские площадки выросли на 0,18% по индексу Dow Jones и на 0,38% по S&P. Treasuries выросли в цене. Доходность UST5 выросла на 1 б.п. до 1,6%, UST10 снизился на 1 б.п. до 2,28%, UST30 – 3 б.п. до 2,98%.

Российские евробонды потеряли в среду до 5 п.п. в цене. В российских евробондах продолжились панические распродажи, несмотря на стабилизацию цен на нефть на отметке в 70 долл. и попытке рубля развернуться. Корпоративный сегмент за день потерял около 2 п.п. Займы Вымпелкома обрушились на 2,7‐3,5 п.п., РЖД – на 2‐2,5 п.п., выпуски Металлоинвест‐20, Северсталь‐22, Евраз‐17 –по 2,5 п.п. Россия‐43 упал в цене на 1,2 п.п. до 92,35% от номинала, Россия‐23 – 1,1 п.п. до 92,05% от номинала.

Оказать поддержку рынку может сегодняшнее выступление В. Путина. Если же президент не сможет зарядить рынок оптимизмом, массовые распродажи могут продолжиться.

Внутренний рынок

В среду банки почти полностью погасили свою задолженность по операциям РЕПО с фиксированной ставкой. По данному инструменту кредитные организации вернули 376 млрд руб. Напомним, что РЕПО с фиксированной ставкой, наряду с валютными свопами по предоставлению рублевой ликвидности, являются на сегодняшний день наиболее дорогим инструментом ЦБ (банки привлекают рублевую ликвидность под 10,5% годовых). Задолженность по данному инструменту кредитные организации начали активно наращивать с началом ноябрьского налогового периода, и к 1‐му декабря задолженность по инструменту достигла 0,5 млрд руб. Помимо погашения задолженности по РЕПО с фиксированной ставкой сократилась также и задолженность банковского сектора по аукционному РЕПО (‐14,5 млрд руб.) и по кредитам под активы и поручительства (‐10,2 млрд руб.). В результате с корсчетов и депозитов коммерческих банков в ЦБ ушла сопоставимая, но, тем не менее, еще большая сумма (525,8 млрд руб.). Погашение задолженности перед ЦБ сопровождалось и снижением межбанковских ставок: MosPrime o/n за вчерашний день потеряла разом 62 б.п., составив 9,57% годовых, то есть вернулась к уровню, предшествовавшему последнему решению ЦБ о повышении ставок.

ЦБ увидел существенное отклонение рубля. На внутреннем валютном рынке в среду рублю удалось вырасти, однако торговый день сопровождался очередными историческими рекордами валютных курсов (54,91 руб. по доллару и 67,90 по евро), а диапазон движения корзины валют внутри дня составил 2,7 рубля.

Сегодня утром Банк России опубликовал очередной пресс‐релиз, касающийся ситуации на валютном рынке. Регулятор принял решение понизить ставки по аукционам валютного РЕПО на все сроки. Теперь ставки равны ставке LIBOR + 0,5 п.п. Таким образом, например, недельный LIBOR в долларах в настоящее время составляет 0,13%, и новая ставка на аукционе ЦБ составит 0,63% годовых, в то время как на последнем недельном аукционе валютного РЕПО минимальная ставка составляла 1,63%. Также ЦБ отметил, что, по его оценке, текущий курс рубля «существенно отклонился от фундаментально обоснованных значений», а избыточная волатильность рубля создает предпосылки к возникновению рисков финансовой устойчивости — критерия, при котором регулятор обещал «выходить» на валютный рынок с неограниченным объемом интервенций. В результате сегодня утром доллар торговался на 40 коп. ниже уровня вчерашнего закрытия, а евро — на 80 коп. Впрочем, пока вероятно эффект от действий и словесных интервенций ЦБ будет носить ограниченный характер. В том числе участники рынка будут ориентироваться на сегодняшнее выступление российского президента.

Вопреки стабилизации нефти на уровне выше 70 долл. за баррель и попытке рубля укрепиться, на долговом рынке продолжились панические продажи. ОФЗ вновь потеряли в цене около 30‐100 б.п., доходность выросла на очередные 15‐30 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам Вымпелком‐1, ‐4, ТКС Банк БО‐6, Система‐4.

Несмотря на то, что рынок остается под давлением опасений дальнейшего ослабления рубля, стабилизация нефти дает надежды, что и на внутреннем рынке ситуация вернется к равновесному состоянию. В четверг также важную роль сыграет выступление В. Путина, которое вполне может зарядить участников оптимизмом.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов