Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: В ближайшее время пара USD/RUB может консолидироваться в диапазоне 32,60-32,90 рубля


[12.07.2013]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Эффект от выступления Б. Бернанке оказался недолгим. Более мягкий тон Б. Бернанке в отношении монетарной политики и сроков ее ужесточения вернул на рынки оптимизм. В течение дня новостной фон был нейтральным, поэтому после открытия скачком вверх, котировки рискованных активов большую часть дня двигались в боковике. Европейские фондовые площадки выросли в четверг на 0,81% по Euro Stoxx 50 и на 1,14% по DAX. На рынке госдолга, напротив, наблюдались распродажи. Доходность испанских бумаг выросла на 5 б.п., итальянских – на 10 13 б.п. Американские индексы прибавили более 1%. Dow Jones подрос на 1,11%, S&P – на 1,36%. Treasuries уверенно выросли в цене. Доходность UST5 снизилась на 6 б.п. до 1,39%, UST10 – на 5 б.п. до 2,57%, UST30 –на 2 б.п. до 3,63%.

В утренние часы небольшую порцию негатива принес комментарий главы Минфина КНР о том, что рост экономики Китая в 2013 г. может не дотянуть до прогнозных 7,5% и составить 7%. Возросшие в последнее время опасения замедления экономического роста в Поднебесной вкупе с этим комментарием могут негативно сказаться на настроениях участников в утренние часы. При этом центральным событием пятницы будет публикация отчетов Wells Fargo и J. P. Morgan и индекс потребительских настроений Университета Мичигана, поэтому к вечеру возможна новая смена настроений.

Рост на заявлениях Б. Бернанке и снижении кривой UST. Котировки евробондов уверенно устремились вверх на улучшении глобальных настроений и снижении кривой UST. Корпоративные займы прибавили в среднем по 30 50 б.п. Лучше рынка смотрелись займы Лукойл 18, 23, прибавившие по 65 б.п., Газпром 34, 37 – по 85 115 б.п., Вымпелком 21, 22, 23 – по 55 70 б.п. Активные покупки также прошли и в суверенной кривой. Россия 42 подорожал на 180 б.п. до 102,88% от номинала, Россия 30 –на 80 б.п. до 117,46% от номинала, Россия 22 – на 78 б.п. до 102,49% от номинала.

Сегодня рынок, вероятно, продолжит отыгрывать снижение базовой кривой, однако более сдержанными темпами. Основное движение может произойти во второй половине дня после выхода корпоративных отчетов.

Внутренний рынок

Рынок в ожидании заседания ЦБ. После окончания периода усреднения банками обязательных резервов в ЦБ ставки МБК окончательно закрепились выше 6% годовых. Индикативная MosPrime o/n вчера прибавила 12 б.п., составив 6,10% годовых. Отрицательная ликвидная позиция банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) вчера также немного выросла (до 1,72 трлн руб.) за счет того, что банки нарастили объем задолженности по аукционному РЕПО перед ЦБ. Впрочем, регулятор предложил на аукционе участникам 290 млрд руб. (70 млрд руб. больше чем в четверг), однако банкам из этой суммы потребовалось лишь чуть более 220 млрд руб.

Рубль начал четверг с существенного укрепления на оптимизме, который придали рынкам комментарии главы ФРС в поддержку стимулирующей политики. Однако взять отметку в 32,50 против доллара отечественной валюте не удалось, и к вечеру «американец» отыграл часть потерянных позиций. Мы полагаем, что эйфория на рынках может достаточно быстро сойти на нет, так как, по сути, глава ФРС не дал каких конкретных надежд рынку и перспектива скорого сворачивания QE остается в силе. В ближайшее время пара доллар/рубль может консолидироваться в диапазоне 32,60 32,90 руб.

Сегодня внимание участников внутреннего рынка будет приковано к очередному заседанию ЦБ. Согласно последним данным Росстата, годовые темпы инфляции продемонстрировали некоторое снижение, опустившись ниже уровня в 7%. Кроме того, текущие темпы прироста потребительских цен во многом обусловлены немонетарными факторами, и в целом регулятор мог бы позволить себе пойти на смягчение ДКП без ущерба инфляции. Однако мы полагаем, что Банк России даже с новой командой пока все еще не готов к снижению ставки по ключевому на сегодняшний день инструменту —аукционному РЕПО, объемами лимитов которого у регулятора получается гораздо эффективнее влиять на рынок. При этом ставка рефинансирования, по сути, соответствует ставке по кредитам «овернайт» (задолженность банков по данному инструменту незначительна, а сам инструмент гораздо дороже аукционного РЕПО), поэтому, по сути, ее снижение (даже если оно состоится) будет иметь для рынка исключительно психологический эффект, нежели экономический.

Улучшение внешнего фона и укрепление рубля поддержали внутренний долговой рынок. Рублевые займы выросли в цене на заявлениях Б. Бернанке и последовавшем укреплении рубля. Рост ОФЗ по итогам дня составил 40 95 б.п., доходность снизились на 5 12 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по выпускам Роснефть 8, РСХБ 16, МТС 7.

В пятницу инвесторы сосредоточатся на предстоящей публикации квартальных отчетов американских банков, поэтому активность покупателей может снизиться.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов