Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: “≈’Ќќ Ћизинг: ƒвойной бонус!


[11.12.2020]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал 

Ѕуквально за последние два дн€ по эмитенту "“≈’Ќќ Ћизинг" произошло два долгожданных событи€: повышение рейтинга до инвестиционного уровн€ и перевод всех выпусков из сектора ѕ»– в третий уровень листинга.

“ак, в четверг агентство ј –ј повысило кредитный рейтинг компании "“≈’Ќќ Ћизинг" с уровн€ BB+ до BBB-, сохранив по рейтингу стабильный прогноз. ¬ пресс-релизе, сопровождавшем рейтинговое действие, агентство улучшило оценку риск-профил€ эмитента до "сильной", а также указало на сохранение активных темпов роста лизингового портфел€ компании, несмотр€ на общий спад в экономике и замедление лизинговой отрасли в целом.

ѕо мнению агентства, “≈’Ќќ Ћизинг поддерживает значительный буфер абсорбции убытков в виде высокой достаточности капитала и сохран€ет высокое качество лизингового портфел€. “ак, по оценке агентства, дол€ потенциально проблемной задолженности в портфеле компании составл€ла около 2% на 30.09.2020 против 10% в прошлом году. —ущественное улучшение качества портфел€ св€зано в том числе с установлением более жестких лимитов на клиентов из сегментов бизнеса, подверженных наибольшим рискам как в обычной ситуации, так и в кризисный период. ¬ целом ј –ј оценивает кредитное качество крупнейших лизингополучателей “≈’Ќќ Ћизинга на "достаточно высоком уровне", а ликвидность активов, переданных по договорам лизинга, – на уровне "выше среднего".

—труктуру фондировани€ эмитента агентство оценивает умеренно диверсифицированной, отметив планы компании по увеличению объемов облигационного фондировани€ и кредитных линий, предоставленных банками. ѕо оценке ј –ј, в базовом сценарии (с учетом планов по росту нового бизнеса) компани€ имеет некоторый запас денежных средств по итогам каждого квартала на перспективу ближайших 12–24 мес€цев (прогнозный коэффициент текущей ликвидности превышает 1,1). ѕри этом в стрессовом сценарии ј –ј оценило потребность компании в привлечении экстренной ликвидности как невысокую.

ќтметим, что по итогам работы за 9 мес. 2020 г. мы также отмечали дальнейший рост основных показателей бизнеса и сохранение сильных кредитных метрик компании. ¬ данном контексте повышение рейтинга “≈’Ќќ Ћизинга до текущего уровн€ стало логичным отражением усилени€ кредитного профил€ эмитента. ¬ контексте потенциальной инвесторской базы данное событие €вл€етс€ принципиально важным, и, пусть с определенными ограничени€ми, но все же открывает облигации эмитента дл€ вложений средств пенсионных и страховых накоплений.

¬торым событием стал перевод всех выпусков эмитента с 14 декабр€ из —ектора компаний повышенного инвестиционного риска (ѕ»–) в третий список листинга. ƒанное событие также расшир€ет список потенциальных инвесторов, прежде всего физических лиц в лице их управл€ющих, что в сочетании с улучшением кредитного рейтинга повышает статус облигаций эмитента как надежного инструмента.

¬ насто€щее врем€ на рынке обращаютс€ три выпуска компании "“≈’Ќќ Ћизинг": совсем короткий выпуск 1–1 и более длинные 1–2 и 1–3 – с соответствующей модифицированной дюрацией чуть больше года и трех лет. –азмещенный в августе текущего года выпуск компании серии 1P3 остаетс€ по сути безальтернативным предложением по доходности в своем сегменте и диапазоне дюрации при надежном кредитном профиле, подтвержденном повышением рейтинга, и хороших перспективах роста компании-эмитента. “ак, отметим, что лизинговый сегмент кредитного рейтинга triple B от российских рейтинговых агентств представлен на рынке помимо “≈’Ќќ Ћизинга облигаци€ми компаний "ѕ–-Ћизинг" (BBB+ от ј –ј), "“ранс‘ин-ћ" (BBB от ј –ј/¬¬¬+ от Ёксперт –ј) и "»нтерлизинг" (¬¬¬ от Ёксперт –ј). ѕо нашим оценкам, выпуск “≈’Ќќ Ћизинга 1–3 предлагает около 240 бп премии к кривой доходности наиболее ликвидных займов перечисленных эмитентов. ¬ целом такой спрэд представл€етс€ нам завышенным за разницу в 1-2 ступени дл€ инвестиционной категории triple B.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: