Внешний рынок

Вчера на глобальных рынках основные фондовые индексы завершили день ростом после масштабных продаж с начала текущего года на фоне внутриполитических скандалов. Однако инвесторы довольно быстро сменили настроения и совершили активные покупки, хотя каких-либо позитивных новостей мы не наблюдали. Доходности казначейских обязательств США практически не изменились, правда в первую часть торгов процентные ставки плавно опускались вдоль кривой. Несмотря вернувшийся глобальный аппетит к риску, российские внешние долги подешевели по итогам дня. Суверенная кривая потеряла в доходности около 4-7 бп., корпоративный сегмент двигался вслед за отечественным бенчмарком.

Среди металлургов представил отчет по международным стандартам за 1К17 ТМК. Совокупные финансовые результаты не претерпели серьезных изменений по отношению к предыдущему кварталу. В то же время американский дивизион во много внес позитивный вклад, нивелировав скромные показатели российского дивизиона из-за снижающегося спроса на трубы широкого диаметра. EBITDA составила 142 млн долл., свободный денежный поток оказался в минусе вследствие сезонного оттока средств в оборотный капитал. Долговая нагрузка опустилась до 4,8х против 5х в 4К16. До конца года эмитенту необходимо вернуть около 111 млн долл., которые полностью покрываются денежными средствами на балансе в размере 460 млн долл. В своем секторе еврооблигации торгуются достаточно дорого, выпуск с погашением в 2020 году предлагает доходность 4,5% годовых и расположен под кривой ЕВРАЗ, тогда как конкурент обладает более крепкими кредитными метриками.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Локальный рынок облигаций в четверг не продемонстрировал единой динамики, изменяясь в рамках достаточно широкого диапазона. Открытие торгов определялось глобальными негативными настроениями, вызванными политическими переживаниями в США. Продолжали оставаться под давлением и национальные валюты развивающихся стран, в том числе и рубль. На этом фоне ОФЗ теряли в стоимости, как и днем накануне. Впрочем, ближе к концу сессии большую часть потерь на среднем и длинном отрезках кривой удалось отыграть. Доходность выпуска 26207 снизилась на 2 бп. до 7,58%. Короткие госбумаги также закрылись почти без изменений. Вероятно, баланс сил изменился вслед за ростом сырьевых площадок. Участники рынка ждут продления соглашения ОПЕК о сокращении добычи на встрече 25 мая. Торговая активность по итогам дня оказалась на уровне средних значений- суммарный торговый оборот составил почти 15 млрд руб. Как и в предыдущие дни, основные денежные потоки инвесторов фиксировались в сделках с "классическими" ОФЗ. Среди флоатеров наиболее активно торговалась серия 29008.

Четверг оказался активным днем для первичного рынка. Сразу три эмитента проводили сбор заявок на рублевые облигации. В результате розничная сеть Лента(-/ВВ-/ВВ) установила финальный ориентир ставки купона трехлетних бумаг в размере 8,7% (YTM8,89%). Группа Еврохим (-/ВВ-/ВВ) закрыла книгу на облигации с аналогичным сроком по ставке купона 8,75% (YTM8,94%). В свою очередь, Почта России (-/-/ВВВ-) смогла найти спрос на 10-летний выпуск с офертой через 4 года при ставке купона 8,55% годовых (YTP8,73%).

Прогноз. Сегодня ВЭБ(Ва1/ВВ+/ВВВ-) будет проводить сбор заявок на рублевые облигации на сумму 15 млрд руб. со сроком погашения через 2,5 года. Индикативный диапазон ставки купона составляет 9,1-9,35% (YTM 9,31-9,57%) и выглядит весьма привлекательно. Также с предложением облигаций выйдет ГК Самолет. Эмитент откроет книгу заявок на 5-летние бумаги серии БО-П01 объемом 2,5 млрд руб. Федеральные займы сегодня утром начали торги растущей динамикой вслед за укрепляющимся рублем.

Денежный рынок

Ситуация на денежном рынке остается комфортной, несмотря на снижение остатков ликвидности банков на корсчетах в ЦБ ниже отметки в 2 трлн руб. Ставки МБК остаются на уровне чуть ниже ключевой ставки ЦБ, а задолженность банков по основным инструментам рефинансирования перед регулятором не изменяется. В четверг кредитные организации несколько нарастили задолженность по недельному РЕПО с Федеральным казначейством (банки привлекли 145,6 из 250 млрд руб.), вероятно, уже готовясь к основным налоговым платежам через неделю.

На валютном рынке доллар во второй половине дня поднимался выше 58 руб., однако затем скорректировался после восстановления цен на рынке нефти (стоимость марки Brent после прохождения отметки 51,2 долл. за баррель "отскочила" к концу рабочего дня до 52,5 долл.). Стоит добавить, что в целом нефтяные котировки по-прежнему поддерживаются положительными ожиданиями относительно продления соглашения ОПЕК+. Сегодня утром цена на нефть марки Brent находилась уже выше 53 долл. за баррель, в результате чего в первый час после открытия российского рынка пара доллар/рубль торговалась вблизи 57 руб.