Внешний рынок

Шансов на сохранение объема QE с каждым днем все меньше. Новости четверга вновь просигнализировали о высокой вероятности начала сворачивания стимулирующей программы уже в декабре. Темпы роста ВВП США в 3‐м квартале были пересмотрены с 2,8% до 3,6%, ожидалось повышение до 3,1%. Число обращений за пособием по безработице упало до минимума с 2007 г. и составило 298 тыс. (ожидалось 320 тыс.). Сегодня будет опубликован официальный отчет по рынку труда, но мы не ожидаем, что он сможет изменить ситуацию. Учитывая продолжающееся снижение числа обращений, данные Министерства труда, вряд ли, будут слабыми. В четверг также прошли выступления Д. Локхарта и Р. Фишера. Оба представителя ФРС высказали мнение о том, что время для начала сворачивания QE уже пришло. На этом фоне причин для сохранения текущего объема QE остается все меньше, и мы делаем ставку на начало сворачивания стимулирующей программы в декабре.

ЕЦБ накануне оставил денежно‐кредитную политику неизменной. В последовавшей пресс‐конференции М. Драги повторил уже привычные слова о сохранении низкой процентной ставки на продолжительный период времени. Прогнозы по инфляции на 2013 г. были понижены с 1,5% до 1,4%, риски дефляции оцениваются как низкие. В целом, озвученные накануне тезисы были нейтральными для рынков.

Европейские площадки в четверг потерял около 1%. Euro Stoxx 50 опустился на 1,29%, DAX – на 0,61%. Американские индексы снизились на 0,4%. Доходность Treasuries продолжила расти. Ставка UST5 прибавила 4 б.п. до 1,49%, UST10 – 4 б.п. до 2,87%, UST3‐ ‐ 1 б.п. до 3,91%.

Евробонды начали день в приподнятом настроении, но рост доходности UST после публикации данных по ВВП вновь развернул котировки вниз. В результате по итогам дня цены евробондов преимущественно остались вблизи своих прежних уровней. Снижение на 40 б.п. наблюдалось по выпускам Банк Русский Стандарт‐15, ‐16 и Банк Санкт‐Петербург‐17, выпуск ТКС Банк‐15 потерял 30 б.п. Россия‐42 удержался на отметке 98,48% от номинала, Россия‐30 –116,5% от номинала.

В ближайшие дни мы ожидаем продолжения снижения российских евробондов на ожиданиях сворачивания QE.

Внутренний рынок

После нескольких дней снижения рынок рублевого долга взял паузу. ОФЗ скорректировались вверх на 5‐10 б.п., доходность снизилась на 1‐3 б.п. В корпоративном сегменте осторожные покупки можно было наблюдать по займам Башнефть‐7, ‐9, Акрон БО‐1, МТС‐4.

Сильные данные по ВВП США и продолжающееся восстановление рынка труда резко повысили шансы на сокращение объема QE на ближайшем заседании. На этом фоне мы ожидаем глобального роста доходностей облигаций, что негативно отразиться на котировках и российских займов. В пятницу в центре внимания будет отчет по рынку труда США, поэтому мы не исключаем сдержанной реакции отечественного рынка на последние новости из Штатов.