Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В понедельник локальный долговой рынок двигался разнонаправленно, частично теряя накопленный в конце прошлой недели стоимостной рост, вызванный неожиданным решением ЦБ РФ. С самого утра ОФЗ при небольших оборотах открылись резким падением котировок (на 0,3-0,4 пп от номинала) несмотря на позитивную динамику в рубле. Позже покупатели смогли частично развернуть рынок к росту, хотя их действия по-прежнему выглядели весьма нерешительными. Как следствие наилучшие результаты наблюдались на среднем отрезке. В тоже время короткие бумаги завершили день практически без изменений, а длинный конец кривой продолжил находится под давлением (ОФЗ 26221 YTM7,8%, +2 бп). В результате наклон кривой на отрезке 2-10Y увеличился до максимальных за последнее время 56 бп. Как было замечено выше, активность инвесторов в понедельник была невысокой. Обороты начали увеличиваться лишь с приходом нерезидентов во второй половине дня.

Суммарный объем торгов в понедельник в итоге составил около 20 млрд руб., преимущественно сосредоточенный в сделках с долгосрочными "классическими" ОФЗ.

На корпоративном первичном рынке в понедельник ситуация выглядела, напротив, весьма оживленно. Помимо запланированных ранее размещений АИЖК и Карачаево-Черкессии, о своем намерении протестировать первичный рынок без предварительного маркетинга утром заявили сразу ряд эмитентов (Роснефть, ВЭБ, УОМЗ, Верхнебаканский цемзавод, а также вторичное предложение бумаг от РЖД). Скорее всего, эмитенты спешат занять под более привлекательную процентную ставку после решения ЦБ РФ. В целом такая активность на первичном рынке в период предновогоднего затишья весьма нетипична. В свою очередь успеху первичных размещений способствует благоприятная ситуация с банковской ликвидностью (сезонный всплеск за счет притока средств по бюджетному каналу).

Прогноз. Сегодня станут известны параметры предпоследнего в этом году аукциона Минфина. Среди новостей первичного рынка стало известно, что Газпром нефть будет размещать 7-летние биржевые облигации серии 001H-05R на 5 млрд руб. Рублевые гособлигации с утра опять находятся под давлением.

Денежный рынок

В понедельник Банк России провел очередной депозитный аукцион в рамках операций "тонкой настройки", уже в пятый раз с начала декабря. Объем предложения со стороны банков-участников оказался меньшим, чем в пятницу (567,1 млрд руб.), и равнялся 335,4 млрд руб., то есть составил лишь половину от предложенного ЦБ лимита. Сокращение интереса банков к депозитным операциям "тонкой настройки" может быть обусловлено тем, что межбанковские ставки пока еще не отыграли в полной мере снижение ключевой ставки на 0,5 п.п. Так, ставка MosPrime o/n в понедельник составила 7,92% годовых (-34 б.п.), тогда как средневзвешенная ставка на депозитном аукционе в понедельник оказалась на уровне 7,72% годовых. Таким образом, некоторые банки, вероятно, предпочли разместить ликвидность на межбанковском рынке вместо депозитов ЦБ.