Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —егодн€ падение рынка российских еврооблигаций может приостановитьс€ на фоне небольшого роста котировок нефти


[23.09.2015]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬о вторник на мировые площадки вернулись массовые распродажи. »нвесторы обеспокоены неопределенностью вокруг сроков повышени€ ставки в —Ўј. — одной стороны, федрезерв за€вл€ет о сильных статданных по американской экономике и р€д членов комитета выражают уверенность в необходимости начать повышение в самое ближайшее врем€. Ќо с другой, глава ‘–— ƒж. …еллен в ходе последнего выступлени€ отметила риски в глобальной экономике, которые могут отразитьс€ и на состо€нии американской. “аким образом, отсутствуют четкие сигналы по срокам первого повышени€ ставки и определенность в отношении состо€ни€ глобальной экономики. —тоит также отметить, что после последнего заседани€ ‘–— веро€тность, с которой рынки ожидают повышени€ ставки в текущем году упала с 64% до 41%.

—егодн€ утром в  итае вышли данные по деловой активности в промышленном секторе от Caixin/Markit. »ндекс PMI продолжил снижатьс€ и достиг в сент€бре отметки 47 пунктов, хот€ ожидалс€ умеренный рост с 47,3 до 47,5 пунктов. ƒальнейшее ослабление показателей продолжит оказывать давление на рынки, опасающиес€ замедлени€ глобальной экономики.

≈вропейские площадки потер€ли во вторник более 3%. Euro Stoxx 50 упал на 3,41%, DAX – на 3,8%. јмериканские индексы опустились почти на 1%. Dow Jones снизилс€ на 1,09%, S&P – на 1,23%. Treasuries вновь выросли в цене. ƒоходность UST5 снизилась на 1 б.п. до 1,48%, UST10 –на 2 б.п. до 2,18%, UST30 – на 2 б.п. до 3%.

–оссийские евробонды снизились по итогам дн€ на фоне падени€ глобального аппетита к риску.  орпоративный сегмент потер€л в среднем 50 б.п., хот€ в отдельных займах падение превышало 2 п.п. “ак. «аймы √азпрома потер€ли в цене по 140‐260 б.п., —бербанка – по 50‐80 б.п., ¬ымпелкома ‐ по 50‐65 б.п. –осси€‐43 подешевел на 190 б.п. до 95,95% от номинала, –осси€‐23 – на 35 б.п. до 99,1% от номинала.

—егодн€ падение рынка может приостановитьс€ на фоне небольшого роста котировок нефти. ѕо сравнению с вторником сегодн€ утром котировки сырь€ прибавл€ют чуть более 1 долл. и наход€тс€ на отметке 49,3 долл. за баррель Brent.  роме того, снижение кривой UST на фоне переноса сроков повышени€ ставки ‘–— может также выступить сдерживающим фактором дл€ российского рынка.

¬нутренний рынок

Ќесмотр€ на увеличение лимита Ѕанком –оссии на вчерашнем недельном аукционе, спрос банков вновь заметно превысил объем предложени€. ÷Ѕ предложил участникам аукциона 1,44 трлн руб. (против погашени€ 1,1 трлн руб., привлеченных неделей ранее), однако спрос банков превысил отметку 1,7 трлн руб. Ќедостаток ликвидности на аукционе –≈ѕќ вылилс€ на межбанковский рынок, где индикативна€ ставка MosPrime o/n выросла на 23 б.п., составив 11,81% годовых.  роме того, часть средств банки «добрали» уже на аукционе –≈ѕќ с фиксированной ставкой, нарастив задолженность по данному инструменту на 24,2 млрд руб. (до 186,0 млрд руб.). ѕримечательно, что вчерашний рост ставок наблюдалс€ на фоне притока бюджетной ликвидности на корсчета и депозиты банков в ÷Ѕ, пополнившиес€ на 84 млрд руб.

Ќеобходимо отметить, что повышенный спрос на рублевую ликвидность сопровождаетс€ отсутствием интереса банков к валютной ликвидности от ÷Ѕ (на валютном аукционе –≈ѕќ во вторник при лимите в 100 млн долл. спрос не дот€нул и до 1,5 млн долл.). ѕри этом на валютном рынке в первой половине дн€ доллар упрочил свои позиции и укрепл€лс€ до 66,5 руб., однако во второй половине торгов и в вечернюю сессию растер€л все свое преимущество и завершил торги на уровне закрыти€ понедельника (вблизи 66 руб.).

ƒолговой рынок последовал за ухудшением глобальных настроений и завершил день в красной зоне. –ублевые займы смогли удержатьс€ вблизи прежних позиций. ќ‘« потер€ли около 15 б.п., доходность выросла на 2‐5 б.п. ¬ корпоративном сегменте продажи прошли по займам ЌорЌикель Ѕќ‐2, –—’Ѕ‐4, ћ Ѕ Ѕќ‐11.

ћы по‐прежнему ожидаем возобновлени€ роста котировок нефти в краткосрочной перспективе, что также поддержит и российский рынок. Ќа текущий же момент стимулы к росту отсутствуют.

ћин‘ин сегодн€ предложит два выпуска ќ‘« на общую сумму 15 млрд руб. Ѕудет предложен выпуск с фиксированным купоном серии 26212 на сумму 10 млрд руб. и серии 29011 с переменным купоном на сумму 5 млрд руб. ”читыва€ возросшую неопределенность в отношении сроков повышени€ ставки ‘–— и волатильность глобальных площадок в последние дни, мы полагаем, что большим спросом будет пользоватьс€ заем с переменным купоном, предлагающий большую защиту от ценовой волатильности по сравнению с вторым займом.

ѕ√  закрыла книгу за€вок на дебютные облигации на 5 млрд руб.  рупнейший в –оссии оператор жд перевозок ‐ќјќ ѕ√  (‐/‐/BB+), накануне закрыла книгу за€вок на дебютные облигации серии 1 на сумму 5 млрд руб. ‘инальный ориентир купона составил 12,7% годовых, что соответствует доходности к 3‐х летней оферте в 13,1% годовых. ѕреми€ к ќ‘« составит 150 б.п., что €вл€етс€ справедливым уровнем дл€ частной компании со столь высоким кредитным рейтингом. — другой стороны, в отсутствии свежих размещений в последнее врем€ и учитыва€ более узкие спреды по бондам квазисуверенных компаний, мы не исключаем сужени€ данного спреда вплоть до 100 б.п.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: