Внешний рынок

Ситуация на рынке. Сильная макроэкономическая статистика в США (занятость от ADP, индекс деловой активности) спровоцировала резкий рост доходности базовых активов вчера: в ходе торгов доходность 10-летних казначейских облигаций доходила до 2,4%, закрывшись на уровне 2,37% годовых (+7 бп). Котировки суверенных облигаций в пространстве EM также естественным образом снизились. Решение ОПЕК и последовавший за этим стремительный рост цен на нефть смогли частично нивелировать потери на долговых рынках. По итогам дня российские суверенные еврооблигации не продемонстрировали существенных изменений. Доходности большинства выпусков поднялись на 3-4 бп. В корпоративном сегменте, напротив, больше ощущалось влияние покупателей, хотя изменение котировок также было незначительным.

Прогноз. На фоне продолжающегося роста цен на сырьевых площадках мы ждем сегодня восстановление спроса на активы развивающихся рынков. Среди других драйверов рынка, способных повлиять на котировки российских евробондов, мы выделяем блок официальной статистики по безработице в США (будет опубликован завтра), а также исход итальянского референдума (состоится в воскресенье). Возможная отставка премьер-министра страны (причем даже в случае успешного исхода референдума), а также риски для крупнейших национальных банков могут спровоцировать кратковременное "бегство в качество".

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера для государственного долга России сложился благоприятный день, который позволил большинству ОФЗ продемонстрировать неплохой рост вследствие стремительного повышения стоимости нефти. Доходности среднесрочных и долгосрочных выпусков опустились на 6-8 бп. Среди членов ОПЕК были достигнуты некоторые договоренности о сокращении объема добычи на 1,2 млн барр. в сутки, однако есть оговорка о том, что соглашение будет иметь силу в случае сокращения добычи на 0,6 млн барр. в сутки производителями, не входящим в Картель. На следующей неделе планируется встреча всех игроков по вопросу сотрудничества в сокращении добычи.

Министерство финансов удачно завершило аукционы по размещению ОФЗ объемом 20 млрд руб. Основной спрос (bid to cover – 4,5x) пришелся на дебютный 6-летний выпуск 29012. Цена отсечения установлена на уровне 99,8% от номинала, что соответствует доходности 11,08% годовых. Выпуск 26217 с фиксированной ставкой был продан (bid to cover – 1,3x) за 95,29% от номинала, что соответствует доходности 8,92% годовых и премии 19 бп. к уровню закрытия вторника.

Группа "ПИК" завершила сбор заявок на размещение дополнительных выпусков серии БО-07 объемом 10 млрд руб. по цене 100,8% от номинала. По нашим расчетам, доходность к оферте составляет 13,01% годовых, что означает премию около 20 бп. к уровню закрытия вторника.

Прогноз. Цены на нефть дорожают в утреннюю сессию, что является положительным моментом для российского рынка. Однако, мы не ожидаем ралли в ОФЗ, поскольку активность локальных инвесторов зависит от наличия ликвидности в банковской системе и денежных потоков нерезидентов. На текущий момент мы не предвидим существенного спроса со стороны иностранных игроков, следовательно, отечественные инвесторы не станут стремительно подбирать подешевевшие рублевые инструменты без внешней поддержки. Кроме того, на межбанковском рынке выгодней без риска (не получить отрицательную переоценку) разместить бумаги по более высокой однодневной ставке. Вследствие чего, основная ликвидность не попадает на рынок ОФЗ.

Денежный рынок

Ставки МБК снижаются, рубль укрепляет позиции. В среду ставки МБК продолжили снижаться. Значение MosPrime o/n сократилось на 11 б.п. — до 10,38% годовых, потеряв за два дня 13 б.п. Тем не менее, вчера банки более чем вдвое увеличили задолженность по кредитам, обеспеченным нерыночными активами, что периодически можно наблюдать в конце или начале месяца. Задолженность по данному инструменту превысила отметку в 1 трлн руб. — последний раз схожая ситуация наблюдалась в конце сентября – начале октября. Вероятно, уже в ближайшие дни объем долга по кредитам, обеспеченным нерыночными активами, вернется к обычным отметкам в 530-540 млрд руб.

На валютном рынке день выдался весьма волатильным. В первой половине торгов доллар на короткое время забирался выше 65,25 руб., однако в дальнейшем укрепление нефти на спекуляциях в отношении положительных итогов заседания ОПЕК способствовали росту рубля в район 64 за американскую валюту.

Впрочем, первоначальные новости о соглашении между участниками ОПЕК без договоренности со странами, не входящими в картель, похоже не слишком впечатлили рынок, и нефтяные котировки во второй половине дня скорректировались. При этом реакция рынка на данные по запасам и добыче нефти в США оказалась достаточно сдержанной на фоне происходящих событий. В результате, хотя рубль в вечернюю сессию и оставался в заметном плюсе к уровню закрытия вторника, однако доллар на пару часов возвращался к отметке в 64,5 руб. Все же по итогам окончания торгов американская валюта потеряла почти 1 руб. к закрытию вторника.

Сегодня утром доллар продолжил терять позиции, открывшись ниже 64 руб., так как нефтяные котировки поднимались в район 52,5 долл. за баррель на заявлении российского министра энергетики о готовности сократить добычу вместе с членами ОПЕК.