Внешний рынок

Внешние площадки начали неделю снижением, отыгрывая итоги референдума по Греции. Сегодня состоится экстренный саммит ЕС по Греции, но пока никаких новых предложений по программе помощи со стороны Афин не поступало. Лидеры же Франции и Германии накануне призвали Грецию к скорейшей выработке предложений кредиторам, хотя пока страны ЕС не показывали готовности идти на уступки. ЕЦБ продолжает удерживать прежний объем экстренного рефинансирования для греческих банков, которые пока по‐прежнему закрыты. При этом после их открытия и снятия ограничения на снятие наличности велика вероятность сильного оттока ликвидности из банковской системы.

Для российского рынка понедельник преподнес неприятный сюрприз. Нефть по сравнению с вечером пятницы потеряла более 5 долл. на фоне прогресса в переговорах по Ирану. Несмотря на то, что высокая вероятность соглашения и снятия санкций была известна еще не прошлой неделе, падение нефтяных котировок в понедельник привело к негативной переоценке российских активов накануне.

Европейские площадки в понедельник потеряли в среднем по 2%. Euro Stoxx 50 опустился на 2,22%, DAX –на 1,52%. Американские индексы начали неделю более сдержанной динамикой. Dow Jones опустился на 0,26%, S&P –на 0,39%. Treasuries подорожали по итогам понедельника. Доходность UST5 снизилась на 8 б.п. до 1,56%, UST10 –на 10 б.п. до 2,29%, UST30 – на 10 б.п. до 3,08%.

Российские евробонды удержались от сильного падения в понедельник, вопреки падению нефтяных котировок. Займы Газпрома потеряли около 20‐30 б.п., Вымпелкома – 25‐40 б.п. Россия‐43 подешевел на 40 б.п. до 97,5% от номинала, Россия‐23 – на 10 б.п. до 99,5% от номинала.

Сегодня мы ожидаем сохранения негативной динамики в российских займах на фоне сильного падения котировок нефти. Ближе к вечеру могут появиться новости по Греции, что также может оказать давление.

Внутренний рынок

Ставки денежного рынка продолжают снижаться вслед за притоком бюджетной ликвидности. В понедельник индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n потеряла еще 7 б.п. и опустилась ниже уровня ключевой ставки ЦБ —до 11,46% годовых. Отметим, что с момента уплаты последних налоговых платежей в июне чистый приток ликвидности в банковскую систему по бюджетному каналу составил почти 400 млрд руб., что и стало основной причиной снижения межбанковских ставок. В результате сегодня ЦБ, вероятно, сократит лимит на недельном аукционе прямого РЕПО, чтобы абсорбировать локальный избыток ликвидности. Напомним, что в среду банкам необходимо будет вернуть 1,45 трлн руб., и на сегодняшнем аукционе регулятор может установить лимит на 150‐200 млрд руб. меньше данной суммы.

На валютном рынке рубль оказался под серьезным давлением сразу нескольких факторов. С внешних рынков на отечественную валюту давят неутешительные итоги греческого референдума, ставящие под угрозу дальнейшую судьбу еврозоны, и падающая цена на нефть —стоимость марки Brent к вечеру опускалась уже ниже 57 долл. за баррель. В свою очередь, на внутреннем рынке межбанковская ставка MosPrime o/n оказалась ниже уровня ключевой ставки ЦБ, что свидетельствует о минимальном спросе банков на рублевую ликвидность. В этих условиях для доллара вновь открываются хорошие возможности укрепиться до 60 руб. в ближайшие дни.

Долговой рынок начал неделю снижением. Сильные шансы на подписание соглашение по Ирану, в результате чего санкции на экспорт нефти могут быть сняты уже в ближайшее время, и высокая неопределенность вокруг Греции оказали давление на российские активы. ОФЗ потеряли по итогам дня около 50‐80 б.п., доходность выросла на 7‐12 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам РусГидро‐9, ВЭБ БО‐14, Вертолеты России‐2.

В понедельник были опубликованы данные по инфляции. Инфляция продолжила постепенно замедляться и в июне составила 0,2% (15,3% в годовом выражении). При этом в продовольственных товарах были зафиксирована дефляция на 0,4%. Снижение инфляции соответствует прогнозам МЭР и МинФина. При этом инфляция пока по‐прежнему превышает ключевую ставку ЦБ, в результате чего регулятор может замедлить темпы смягчения политики в ближайшие месяцы.

Сегодня мы ожидаем сохранения негативной тенденции. После окончания переговоров по Ирану не исключаем дальнейшего снижения котировок нефти, что не оставит шансов российскому рынку удержаться на текущем уровне. Кроме того, в ближайшие дни могут прийти новые подробности по развитию ситуации вокруг Греции.