Внешний рынок

Четверг не принес прорывных идей на рынки. Ключевым событием дня стало выступление Дж. Йеллен в Университете Массачусетса. Глава регулятора практически повторила свои слова по итогам заседания ФРС на прошлой неделе –она видит возможность для повышения ставки в конце текущего года, и федрезерв не станет ориентироваться на события в глобальной экономике при принятии решения, если увидит риски роста инфляции в США. Факторами давления на потребительские цены Йеллен назвала дорогой доллар и падение цен на нефть. Мы не исключаем, что до конца года признаки разгона инфляции могут и не появиться, поэтому не исключаем перенос повышения ставки на 2016 г. Новая волна падения нефтяных котировок произошла только в августе и сейчас котировки удерживаются ниже 50 долл., но до этого почти полгода котировки двигались в диапазоне 55‐65 долл. за баррель Brent. Поэтому мы ожидаем, что лишь в ближайшие месяцы станет заметно влияние августовских событий на американскую экономику.

Статданные, выходящие в четверг, носили смешанный характер. С одной стороны, заказы на товары длительного пользования упали в августе на 2% после снижения на 1,9% в июле, ожидалось ‐2,3%. Снижение зафиксировано по большинству учитываемых статей. Без учета транспорта изменения были нулевыми, без учета заказов на оборонку ‐1%. С другой стороны, продажи новостроек выросли в августе до максимума с декабря и составили 552 тыс, ожидалось – 515 тыс.

Сегодня в центре внимания будут пересмотренные данные по ВВП США во 2‐м квартале. Ввиду низкой актуальности данных, мы полагаем, что их влияние на рынки будет ограниченным. Однако в случае сильного пересмотра в сторону понижения, вероятна негативная реакция.

Европейские площадки накануне упали почти на 2%. Euro Stoxx 50 потерял 1,97%, DAX – 1,92%. Американские индексы, начав день резким снижением, смогли отыграть большую часть потерь в надежде, что ФРС все‐таки не будет затягивать с повышением ставки. Dow Jones по итогам дня просел на 0,48%, S&P – на 0,34%. Treasuries не продемонстрировали ярко выраженной динамики. Доходность UST5 выросла на 3 б.п. до 1,48%, UST10 –осталась на отметке 2,15%, UST30 – 2,94%.

Российские евробонды умеренно снижались в четверг. Корпоративный сегменте потерял около 30‐50 б.п. Займы Газпрома подешевели на 80‐140 б.п., ВЭБа – на 30‐50 б.п. Россия‐43 опустился сразу на 210 б.п. до 93,5% от номинала, Россия‐23 – 20 б.п. до 98,95% от номинала.

Сегодня мы ожидаем бокового движения рынка. Придать импульс во второй половине дня могут статданные по ВВП США. Кроме того, вечерняя статистика по числу буровых в США может сказать на динамике нефти, однако, по всей видимости, российский рынок сможет отыграть это лишь на следующей неделе.

Внутренний рынок

Рубль консолидировался в четверг. В четверг пара доллар/рубль большую часть дня консолидировалась вокруг достаточно узкого диапазона 66,5‐66,6 руб., так как серьезных движений на рынке нефти не наблюдалось. Впрочем, к концу рабочего дня стоимость марки Brent поднялась до 48,4 долл., в результате чего доллар опускался до 66,4 руб. — ниже уровня закрытия среды. В пятницу и понедельник банки будут проводить крупные налоговые перечисления. Однако в преддверии данного события дефицита рублевой ликвидности на внутреннем рынке не наблюдается (ставки МБК второй день подряд снижаются), поэтому рубль может не получить ожидаемой поддержки от налогов.

В отсутствии свежих драйверов долговой рынок продемонстрировал умеренное снижение. ОФЗ потеряли около20 б.п., доходность выросла на 5‐10 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам РусГидро‐1, Евраз‐8, ММК‐18.

Статистика по США не добавила оптимизма. Падение объема заказов на товары длительного пользования на фоне ослабления ряда других индикаторов свидетельствует о неоднородности роста американской экономики, что негативно сказывается на аппетите инвесторов к риску по всему миру. Если пересмотренные данные по ВВП, публикуемые в пятницу, также окажутся слабыми, на рынках может сформироваться среднесрочный негативный тренд.