Внешний рынок

Ведущие Центробанки объединили усилия в борьбе за экономический рост. Четверг принес немало приятных сюрпризов со стороны регуляторов. Банк Англии, как и ожидалось, расширил программу выкупа активов на 50 млрд фунтов до 375 млрд фунтов, сохранив ставку на уровне 0,5%. Одновременно с ним решение о снижении ключевых процентных ставок объявил Народный банк Китая. Ставка по кредитам на год снижена на 31 б.п. до 6%, по депозитам –на 25 б.п. до 3%. Чуть позднее о снижении базовой ставки до 0,75% объявил и ЕЦБ, добавив в свой пакет стимулирующих мер еще и обнуление ставки по депозитам.

Реакция инвесторов на данные решения последовала неоднозначная. Сначала рынки начали немного отрастать на позитиве от введения стимулирующих мер, но быстро ушли в глубокий минус. Стимулом послужили последовавшее за смягчением монетарной политики падение евро с 1,251 долл. ниже уровня в 1,24 и выступление М. Драги. Глава ЕЦБ указал на сохранение высоких рисков в экономике, сокращение ВВП во 2‐м квартале и снижение инфляционного давления.

Действия Центробанков и выступление М. Драги затмили другие события дня. Ирландия успешно разместила векселя на 500 млн евро впервые с конца 2010 г. В США были опубликованы хорошие данные с рынка труда, что также осталось незамеченным. Обзор ADP показал, что число новых рабочих мест в частном секторе в июне выросло на 176 тыс., хотя ожидалось лишь 100 тыс. Лучше ожиданий оказались и данные по заявкам на пособие по безработице. Их число на прошлой неделе сократилось до 374 тыс. шт., прогноз – 385 тыс. шт.

Сегодня в Штатах будет опубликован отчет по занятости уже от Министерства труда. Уровень безработицы, вероятно, будет в рамках ожиданий на уровне 8,2%, но число новых рабочих мест, учитывая вчерашние данные от ADP, могут превзойти прогноз.

Европейские индексы накануне закрылись снижением. Euro Stoxx 50 потерял 1,2%, DAX – 0,45%. Доходность Испанских облигаций взлетела на 35‐45 б.п., итальянских – на 20‐30 б.п. Американские площадки снизились на 0,36% по индексу Dow Jones и на 0,47% по S&P. Доходность Treasuries снизилась в среднем на 3 б.п. и составила 0,67% по 5‐ти летнему займу, 1,6% по 10‐ти летнему и 2,72% по 30‐ти летнему.

Российские евробонды не отреагировали на новости из Европы и Китая. Торги на российском рынке евробондов прошли вяло, а реакции на изменения в монетарной политике ЕС, Англии и Китая не последовало. Большинство займов завершило день без изменений. Россия‐30 в конце дня торговался на отметке 120,93% от номинала (‐5 б.п.), Россия‐42 потерял 13 б.п. до 108,8% от номинала.

Окончание недели рынок, вероятно, проведет в боковике.

Внутренний рынок

Внутренний рынок оказался устойчив к внешнему негативу. Суверенные займы по итогам дня немного просели в цене, а доходность длинных выпусков выросла на 2‐4 б.п. В корпоративном сегменте динамика цен была разнонаправленной. ВК‐Инвест‐1 прибавил 25 б.п., Башнефть‐2 – 6 б.п., МТС‐4 – 40 б.п. В то же время Вымпелком‐2 и ФСК‐12 просели на 15 б.п.

Сегодня на рынке, вероятно, будет преобладать смешанная динамика. С одной стороны, давление будет оказывать ухудшение настроений на внешнем рынке, а с другой, поддержку рублевым займам окажет снижение напряженности на денежном рынке.

Новости эмитентов

Банк ВТБ представил вчера отчетность по МСФО за 1‐ый кв. 2012 г., результаты которой вряд ли приятно удивили инвесторов. Чистая прибыль банка за 1‐ый кв. составила 23,3 млрд руб., что хотя и больше результата 4‐го кв. 2011 г. (17,9 млрд руб.), но уступает показателю 1‐го кв. 2011 г. —26,1 млрд руб. По итогам отчетного периода рентабельность активов и капитала в годовом исчислении несколько снизилась по сравнению с 2011 г. и составила соответственно 1,4% и 14,9% годовых. Снижение прибыльности банка было обусловлено как сокращением чистой процентной маржи (по нашим подсчетам, 3,89% годовых против 4,78% за 2011 г.), так и ростом отчислений в резервы. Расходы по резервированию только за 1‐ый кв. 2012 г. составили 20,4 млрд руб., то есть 65% от величины аналогичного показателя за весь 2011 г.

Погашение депозитов Минфина в 1‐ом кв. 2012 г. сократило ресурсную базу банка, не позволив нарастить кредитный портфель. Объем последнего после вычета резервов снизился в отчетном периоде на 1,1% — до 4,3 трлн руб. При этом доля необслуживаемых ссуд (NPLs свыше 90 дн.) выросла за квартал с 5,4% до 5,5%. Впрочем, уровень резервирования, полностью покрывающий просроченную задолженность, возрос с 6,3% до 6,6%.

Текущая рыночная конъюнктура вкупе с финансовой динамикой госбанка не дают поводов для спекулятивного интереса к его долговым обязательствам.