Внешний рынок

Рост цен на нефть перевесил негатив слабых статданных по США. Котировки нефти в среду существенно выросли на данных о сокращении добычи нефти в США и более скромном, чем предполагалось, росте объема запасов. Майский контракт Brent в настоящий момент торгуется чуть ниже 63 долл. за баррель. При этом падение цен на нефть за прошедший год начало сказываться на американской экономике. Бежевая книга указала на рост потребительской активности благодаря низким ценам на энергоресурс. Одновременно с этим отмечается снижение темпов бурения и объемов инвестиций в секторе. Ухудшение условий в промышленном секторе заметно и в данным по промпроизводству. Его объем в марте упал на 0,6% при ожидавшемся росте на 0,3%. Также индекс производственной активности Нью‐Йорка снизился до ‐1,2 пункта, хотя ожидался рост до 7. Кроме того, в среду состоялось заседание ЕЦБ, однако его итоги не преподнесли сюрпризов. М. Драги отметил положительный эффект от проводимой регулятором политики и выразил надежду на рост инфляции к концу года.

Сегодня драйвером на внешних площадках, вероятно, останется нефть. Помимо этого, инвесторы будут следить за данными по строительству домов в США и индексу деловой активности ФРБ Филадельфии.

Европейские площадки закрылись накануне умеренным ростом. Euro Stoxx 50 прибавил 0,5%, DAX –0,03%. Американские индексы выросли в среднем на 0,5%. Dow Jones поднялся на 0,42%, S&P – на 0,51%.Treasuries снова прибавили в цене. Доходность UST5 снизилась на 2 б.п. до 1,31%, UST10 – на 1 б.п. до 1,89%, UST30 –остался на уровне 2,54%.

Российские евробонды консолидировались на прежнем уровне. Займы Вымпелкома, Сбербанка и ВЭБа потеряли по 15‐30 б.п. Россия‐43 просел на 40 б.п. до 101,6% от номинала, Россия‐23 – прибавил 30 б.п. до 101% от номинала.

Сегодня рынок получит поддержку от дорожающей нефти, поэтому мы не исключаем роста рынка. При этом котировки займов по-прежнему выглядят перекупленными, поэтому мы рекомендуем с осторожностью играть на дальнейший рост займов.

Внутренний рынок

Старт налогового периода прошел незаметно для ставок, рубль продолжает наступать при поддержке цен на нефть. В среду в банковскую систему пришла рублевая ликвидность в размере 2,1 трлн руб. против встречного погашения 1,5 трлн руб. Нетто-притока ликвидности хватило на проведение обязательных страховых платежей и погашение порядка 200 млрд руб. в совокупности по операциям прямого РЕПО с фиксированной стоимостью и кредитам под активы и поручительства. Впрочем, банки также несколько увеличили объем задолженности по валютным свопам (+35,4 млрд руб.). В результате притока ликвидности первые налоговые платежи прошли для ставок совершенно незаметно: индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n снизилась на 3 б.п., составив 14,7% годовых.

На валютном рынке помимо стартовавшего налогового периода и сохраняющегося избытка валютной ликвидности дополнительную поддержку рублю оказали цены на нефть. Так, сегодня утром цена на нефть марки Brent закрепилась выше 60 долл. за баррель (и даже торговалась выше 62 долл.), что позволило рублю отвоевать у доллара позицию в 50 руб.

Внутренний рынок продолжил расти вслед за положительной динамикой рубля и подъемом котировок нефти после публикации данных по запасам в США. ОФЗ прибавили за день около 50 б.п., доходность снизилась на 30‐40 б.п. и закрепилась ниже 11% годовых на всей длине кривой. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам Татфондбанк БО‐11, КредитЕвропаБанк БО‐3, Алроса‐23.

Сегодня на российском рынке ожидается волатильный день. В полдень начнется прямая линия с Президентом, что может привести к сильным колебаниям рынка.

Темпы падения промпроизводства в России в марте оказались существенно ниже ожиданий. Объем промышленного производства снизился в марте на 0,6% в годовом выражении, при этом ожидалось снижение на 1,6%. Неплохую поддержку оказал рост выработки электроэнергии (+1,5%), что было связно с погодными факторами. Также продолжается постепенный процесс импортозамещения. В отдельных обрабатывающих секторах (производство мяса, сыров) наблюдается уверенный рост (+11,8 и 30,6% соответственно). Вместе с тем этим ухудшение условий кредитования и падение реальных доходов населения ударили по автомобильному сектору. Выпуск легковых автомобилей сократился в марте на 18,8%. В целом, производство в обрабатывающей отрасли сократилось в марте на 1,9%.

Статистика указывает скорее на умеренное сокращение российской экономики, нежели сильное падение, как предполагалось в конце прошлого года. Несмотря на то, что пока рано однозначно говорить о стабилизации ситуации, мы полагаем, что по итогам года спад в промышленности может так и остаться в пределах нескольких процентов.