Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Внутренний рынок облигаций в среду демонстрировал разнонаправленное движение. В начале торгов под влиянием благоприятной динамики в рубле и в ожидании аукционов Минфина, ОФЗ продолжили восходящий тренд прошлой торговой сессии, дорожая на 0,2-0,3 пп от номинала вдоль кривой. Однако позже рублевые гособлигации развернулись к продажам, завершив день на уровне открытия либо несущественным снижением цен. Исключение составил лишь наиболее длинный бенчмарк 26221, чья доходность опустилась на 1 бп до 7,83%. Тем не менее оба аукциона Минфина вчера прошли удачно, хотя и не смогли повторить успех прошлой недели. Вначале, вторую неделю подряд, размещалась серия 26222 на 16,2 млрд руб. (весь доступный остаток). На этот раз соотношение спроса и предложение (bid to cover) составило всего 2,6 х против 5,1х в минувшую среду. В тоже время средневзвешенная доходность сложилась в размере 7,49% годовых, те на уровне вторичного рынка. Результаты второго аукциона оказались несколько хуже, поскольку аппетит к риску в этот момент уже начал ослабевать. Ведомство в полном объеме (10 млрд руб). продало ОФЗ серии 26212 при переспросе в 1,9 раз. В тоже время инвесторам удалось получить небольшую премию по сравнению с уровнями последних сделок (7,61%)- средневзвешенная доходность составила 7,63%. Торговый оборот в среду превысил 40 млрд руб. Высокая активность была в очередной раз обеспечена за счет большого объема сделок с флоутерами (почти половина оборота пришлась на серию 29006). Возросший интерес к ОФЗ с купоном, привязанным к ставке RUONIA, может объясняться спросом со стороны российских банков, стремящихся выполнить нормативные требования к концу года. На первичном рынке вчера состоялся сбор заявок на 10-летние облигаций Новосибирска серии 35005 на 5 млрд руб. В ходе аукциона первоначальный индикатив (не выше 8,2%) неоднократно снижался. В итоге купон сложился на уровне 7,85% годовых.

Прогноз. Сегодня утром баланс сил на локальном рынке облигаций находится на стороне продавцов. Инвесторы будут следить за результатами встречи ОПЕК+ и волатильностью на сырьевых площадках. На первичном рынке пройдет размещение 5-летних облигаций Нижнего Новгорода на сумму 5 млрд руб.

Денежный рынок

Традиционно эффект от налоговых выплат для ставок МБК проявился уже после проведения основных платежей. В среду ставка MosPrime o/n выросла на 8 б.п. (до 8,47% годовых), накануне также прибавила 6 б.п., хотя до текущей недели отток ликвидности на налоговые платежи практически не оказывал влияния на ставки МБК. Кроме того, отдельные банки еще во вторник воспользовались привлечением рублевой ликвидности через валютный своп с ЦБ: задолженность по инструменту оказалась не столь значительной (49,7 млрд руб.) и к утру четверга уже была погашена, однако появилась впервые с 7 июня текущего года.

Впрочем, негативный для ставок эффект после налогового периода усиливается также и изъятой на депозиты ЦБ ликвидностью: основная часть игроков поддерживает внушительные остатки на депозитах в ЦБ, поэтому спрос на рублевую ликвидность, вероятно, предъявляют лишь отдельные игроки. При этом накануне в банковскую систему вернулись 266,7 млрд руб. с депозитов регулятора (нетто-возврат по недельным операциям), что в том числе уже позволило остаткам банков на корсчетах вернуться на уровень в 2 трлн руб.