Внутренний рынок

Вчера на рынке федерального займа активность торговых операций оказалась низкой по сравнению с пятницей и всей прошлой недели. Совокупные обороты с фиксированной и плавающей ставкой составили около 13 млрд руб., при этом всего 27% сделок пришлось на классические выпуски. Кривая доходности демонстрировала смешанное движение и сместилась вверх и вниз на отдельных участках в рамках нескольких базисных пунктов. Денежные потоки распределялись относительно равномерно, однако в сериях 26219, 26218 и 26221 медианные обороты составили ~ 600 млрд руб. Практически все сделки зафиксированы через основной режим, вследствие чего доминирование крупных игроков в секторе не было. Ключевые события произойдут в предстоящие дни, поэтому инвесторы заняли выжидательную позицию перед публикацией статистики на западных рынках и решением ЕЦБ и Банка России по ставке. Интересно отметить, что котировки флоатеров (29011,29012 и 29006) продолжили восстанавливаться после падения в первые две недели октября, когда активно росли цены на классические суверенные бонды на ожиданиях монетарного послабления ЦБ РФ вследствие позитивного сюрприза со стороны инфляции в стране. Среди отмеченных нами бумаг наилучшую восходящую динамику показала 29012, которая полностью нивелировала падение с 103 до 103,65% от номинала.

Сегодня для долгового рынка может сложиться более волатильный день, чем в предыдущие сессии, однако вероятность подъема котировок мы оцениваем довольно низко. Наше мнение формируется вследствие фундаментальных факторов, так как ОФЗ значительно заложили монетарное послабление Банком России до 8% годовых, следующий шаг регулятор в сторону снижения ставки составит 25 бп.(наш прогноз) и уровень инфляции начнет постепенно ускоряться к концу года.

Денежный рынок

Новую неделю Банк России начал с депозитных операций "тонкой настройки", проведя их уже в пятый раз с начала октября. При лимите привлечения средств ЦБ в 480 млрд руб. объем предложения банков-участников аукциона составил 566 млрд руб. Мы также ожидаем, что сегодня регулятор попытается абсорбировать в совокупности порядка 2 трлн руб. — через размещение нового выпуска купонных облигаций на 500 млрд руб. и недельный депозитный аукцион (неделей ранее банки разместили на депозиты в ЦБ 1,3 трлн руб.). Вместе с основными налоговыми платежами, которые пройдут в среду, такой "комплекс мер", вероятно позволит подтянуть ставки МБК к уровню ключевой ставки ближе к концу текущей недели.