Внешний рынок

Вторник принес финансовым рынкам как минимум две плохие новости. Первая – понижение рейтинга Франции агентством Moody’s на одну ступень с высшего уровня Ааа до Аа1 и сохранением «негативного» прогноза –вызвала довольно умеренную негативную реакцию, поскольку, как говорится, предупреждали и не раз. Вторая –отсутствие решения по греческому вопросу в рамках очередного брюссельского саммита. На первый взгляд, затягивание в данном деле не понятно, поскольку правительство Греции поставила свою репутацию на карту, но добилась того, что хотела «тройка кредиторов». С другой стороны, вчера в прессе появилась информация, что речь может идти уже о выделении не 31,5, а 44 млрд евро. А значит задержка вполне может объясняться попытками греков выторговать ля себя более лучшие условия. В любом случае, время пока есть, и, судя по реакции рынка FOREX, драматизма из текущей ситуации не делает: евро утром во вторник вернулась к уровню 1,2753. Тем не менее, ралли, начавшееся на фондовом рынке еще вечером в пятницу, захлебнулось, и в ближайшее несколько дней рынки, вряд ли, возобновят подъем с прежней силой, хотя бы из‐за празднования Дня Благодарения.

Сегодня вечером рынкам предстоит пережить публикацию статистики по безработице, традиционно публикуемую в четверг и перенесенную в связи с праздников на день раньше. Ожидать сильно реакции на статистику в моменте не стоит и все же для рынков это важный индикатор состояния американской экономики. Напомним, что вчера также вышли данные по рынку недвижимости в США, указавшие на продолжение восстановления сектора недвижимости, что отчасти помогло сдержать фондовые индексы.

В российских евробондах острожные покупки. Суверенные выпуски слега прибавили в цене, дотянув до уровней закрытия пятницы (Россия 42 + 31 б.п., Россия 30 +0,13, Россия 22 +10 б.п.) При этом нерезиденты выступали, скорее, продавцами, не желая оставаться в позиции перед праздниками. В корпоративных бумаг также чувствовался легкий спрос без особых ценовых движений.

Сегодня активность на внешнем рынке сойдет на нет. В целом ситуация остается благоприятной для российских бумаг, в том числе благодаря высоким ценам на нефть, однако в отсутствии нерезидентов никак попыток роста предприниматься не будет.

Внутренний рынок

Рынок не заметил перечислений НДС. Во вторник банки проводили окончательные расчеты по НДС, однако оттока ликвидности и давления на ставки не наблюдалось, благо ЦБ обеспечил участников необходимым объемом средств. На аукционе прямого РЕПО o/n спрос лишь немного превысил объем предложения (381,3 и 360 млрд руб. соответственно), в то время как недельных ресурсов всем хватило с избытком (из лимита в 1,4 трлн руб. участники привлекли 1,22 трлн руб.). Кроме того банки нарастили задолженность по кредитам под активы и поручительства (почти на 50 млрд руб. — до 778,9 млрд руб.). В итоге объем совокупных остатков банков на корсчетах и депозитах в ЦБ практически не изменился, индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n снизилась на 2 б.п. (до 6,39% годовых), а депозитный аукцион Федерального казначейства почти не вызвал интереса у кредитных организаций —в аукционе принял участие лишь один банк и привлек 10 млрд руб. из лимита в 40 млрд руб.

Отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) сохраняется выше уровня в 2 трлн руб. Сегодня банкам предстоит погасить 40 млрд руб. по старым депозитам Росказначейства, что вряд ли вызовет какие‐либо трудности, а ближайшие налоговые платежи теперь будут лишь на следующей неделе.

На внутреннем валютном рынке нефть продолжила оказывать ощутимую поддержку рублю. Отечественная валюта выросла за день на 17 коп. к корзине валют —до 35,27 руб. Стоимость нефти марки Brent вчера находилась выше уровня в 111,5 долл. за баррель, однако уже поздно вечером последовала внушительная коррекция, и сегодня утром нефть хотя и вновь отрастала, но торговалась ниже 110 долл. В итоге на открытии российской сессии корзина немного прибавляла к рублю. Впрочем, политические факторы, поддерживающие нефть, сохраняются в силе, поэтому укрепление рубля может возобновиться с новой силой.

На внутреннем рынке день вновь прошел под знаком ОФЗ. Рост котировок по ряду выпусков, в том числе ОФЗ 26207 и 26209, превысил 50 б.п., что в первую очередь обусловлено новой волной спроса со стороны нерезидентов. Вслед за госсекцией стали подтягиваться и корпоративные выпуски, в особенности короткие банковские бумаги (Росбанк, Россельхобанк).

Сегодняшний аукцион по размещению ОФЗ 26208 вполне может получиться удачным и бумага разместиться ниже верхней границы объявленного диапазона (7,09‐7,14% годовых). В целом же мы считаем, что спрос резидентов на длинные бумаги будет только расти по мере решения проблемы «фискального обрыва». При этом общая волатильность фондовых индексов будет оказывать минимальное влияние на котировки долговых инструментов. Тем более, что в декабре мы все‐таки ожидаем начала поступления в банки бюджетных средств.