Внешний рынок

Рынок американского госдолга остался под влиянием решения о введении пошлин, способного подстегнуть инфляцию и в целом рассматриваемого как начало более масштабной торговой войны. Как результат доходность UST10 поднялась до уровня 2,89% годовых. Впрочем, на фондовых площадках оптимизма было чуть больше: индекс S&P 500 закрылся +1,1%, DJIA подрос на 1,4%. Этому отчасти способствовало резкое восстановление котировок нефти на сообщения о приостановке добычи на одном из крупнейших ливийских месторождений. Вся интрига в том, что достоверных причин прекращения добычи озвучено не было и, соответственно, сложно говорить о сроках ее возобновления. Кроме того, рынок озвученные на встрече нефтяников в Хьюстоне о низкой динамике объема инвестиций сланцевую добычу, несмотря на ощутимый взлет цен относительно недавних минимумов. Сегодня в плане статистики довольно скучный день. Лишь в 18:00 МСК будут озвучены данные по объему промышленного промышленных заказов в США.

Рост цен на энергоносители в основном пришелся на вечернюю сессию и не был заложен в динамику российского внешнего долга. Тем не менее, не получившие за выходные должной подпитки геополитические рынки позволили рынку российского внешнего долга если не отыграть утраченные позиции, то как минимум остаться на прежних уровнях. Покупки наблюдались на длинных выпусках Russia- 40, Russia- 43, прибавивших в цене порядка 19 бп.

Внутренний рынок

В сегменте локальных госбумаг день выдался довольно спокойным. Большую часть дня ОФЗ торговались на уровне закрытия прошлой недели и лишь отдельные выпуски (26222, 26212) прибавили в цене более 10 б.п. Основные объёмы торгов были сосредоточены в 10-ти летних выпусках, хотя общая активность и была незначительной. Сказывается как короткая предпраздничная неделя, так и относительно нейтральный внешний фон, включая слабовыраженную динамику рынка энергоносителей.

Вторник обещает быть еще одним спокойным днем. На локальном рынке внимание будет приковано к новому 10-ти летнему выпуску Ростелекома (-/BB+/BBB-) с 6-ти летней офертой. Мы считаем, что спрос на выпуск будет хорошим, а потенциал роста цены при размещении по нижней границе купона (7,2% годовых) составит не менее 50 б.п. В свете предстоящего в среду аукциона по разрешению ОФЗ, отметим перевыполнение Минфином собственного плана на 1 квартал, на фоне чего предположение бумаг может быть более скромным, что может подстегнуть вторичный рынок. Сегодня, в 16:00 будет опубликована статистика по ИЦП В прогнозах значится небольшой рост инфляции до 2,3% (г/г). данные лучше прогноза могут быть дополнительным толчком к покупкам госбумаг. Хотя даже прогнозные уровни дают возможности Банку России для дальнейшего смягчения ДКП.

Денежный рынок

В понедельник Банк России в третий раз за последнюю неделю проводил депозитные операции "тонкой настройки". С одной стороны, по сравнению с операциями в пятницу регулятор увеличил лимит до 570 млрд руб. и таким образом дополнительно изъял еще 220 млрд руб., что может усилить давление на ставки МБК сегодня в день окончания периода усреднения обязательных резервов в ЦБ. С другой стороны, на вчерашнем аукционе банки были готовы разместить почти 900 млрд руб., что свидетельствует о наличие свободной ликвидности у отдельных игроков. Избыток предложения на депозитном аукционе ЦБ перешел на межбанковский рынок, где ставка MosPrime o/n впервые за полторы недели снизилась.

Сегодня регулятор на ряду с недельным аукционом вновь проведет операции "тонкой настройки", лимит по которым расширен в два раза — до 1,16 трлн руб. Кроме того, увеличен и лимит на недельном аукционе — до 2,83 трлн руб. по сравнению с размещенными банками неделей назад 2,0 трлн руб. Вероятно, банки прежде всего воспользуются операциями "тонкой настройки", разместив ликвидность на 1 день, и сократят позиции по недельным депозитам из-за возможного увеличения спроса населения на наличные денежные средства в преддверии "длинных" выходных.