Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на глобальных рынках основные фондовые индексы завершили день без особых изменений. На этом фоне доходности казначейских обязательств США опустились на всем участке в пределах 3-5 бп. Спрос на защитные инструменты, в большей степени, связан с отсутствием деталей в новой политике Дональда Трампа. Уровень 10-летних бумаг достиг показателей середины января текущего года – 2,34% годовых. Мы полагаем, что некоторую ясность может внести глава ФРС, которая в середине месяце выступит с полугодовым докладом перед банковским сообществом, однако заметим, что ее риторика в последнее время была довольно мягкой.

Валюты развивающихся стран и государственные долги отметились хорошим ростом. Российский бенчмарк показал результаты в среднем по сектору. Одна из причин позитивной динамики долларовых инструментов заключается в сохранении относительно мягкой политики ФРС и отсутствием ужесточения кредитных условий на ближайшем заседании с точки зрения рынка деривативов. Суверенная кривая России опустилась вдоль всего участка на 3-6 бп. Корпоративные займы двигались за отечественным индикатором и завершили день с аналогичным ростом цен.

На первичный рынок в ближайшее время выйдет компания Газпром. Менеджмент планирует roadshow долларовых бумаг с 13 марта. Параметры и срок выпуска пока неизвестны, тем не менее, учитывая нынешнее положение ставок в секторе, игрок может закрыть книгу премией к российской кривой примерно 40-70 бп. Также сегодня утром Северсталь (Ва1/ВВВ-/ВВВ-) объявила о готовящемся roadshow новых долларовых евробондов сроком обращения 5 лет. Встречи с инвесторами пройдут на следующей неделе.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Локальный долговой рынок в среду показал смешанные результаты. Первую половину дня баланс сил оставался на стороне продавцов. Давление на котировки классических ОФЗ в том числе оказывал повышенный объем первичного предложения бумаг данного типа со стороны Минфина. Ближе к вечеру на фоне начавшегося укрепления рубля длинные госбумаги смогли отыграть накопленные за день потери, подорожав в итоге примерно на 0,2-0,3 пп от номинала. Торговая активность вчера была на среднем уровне (объем операций составил порядка 33 млрд руб.). Наибольшие денежные потоки инвесторов как обычно отмечались в сегменте классических ОФЗ.

Итоги еженедельных аукционов ОФЗ можно лишь частично признать успешными. Минфин вчера предлагал инвесторам два классических выпуска: среднесрочный 26220 (дебютное размещение прошло неделю назад) на внушительную сумму в 25 млрд руб. и наиболее длинный 26218 объемом 15 млрд руб. В результате по первому лоту предложение было удовлетворено только на 61% при средневзвешенной доходности 8,23% годовых (т.е. с ощутимой премией к уровням открытия, +10 бп). Видимо рынок пока не готов абсорбировать столь большие объемы бумаг по предложенным ценам. Спрос инвесторов на более длинные бумаги оказался намного выше (bid/cover 2,2х), что позволило Минфину разместить весь запланированный объем с доходностью 8,41% (на открытии YTM 8,39%). Позже на вторичном рынке оба выпуска продемонстрировали ценовой рост относительно уровней размещения (доходность 26218 опустилась до 8,36%).

На первичном рынке в среду проходил сбор заявок на пятилетние облигации группы ЧТПЗ (Ва3/-/ВВ-) объемом 5 млрд руб. Благодаря большому интересу участников организаторам займа удалось понизить первоначальный диапазон ставки купона (9,95-10,2%), в результате установив его на уровне 9,85% годовых. Это транслируется в доходность к погашению в размере 10,09% годовых.

Прогноз. Сегодня отроется книга заявок на биржевые облигации Газпрома (Ва1/ВВ+/ВВВ-) серии БО-05. Инвесторам будут предложены 10-летние бумаги на сумму 15 млрд руб. Индикативная доходность к оферте через 7 лет составляет 9,2-9,41% годовых. Движение цен суверенных бумаг продолжит определяться конъюнктурой сырьевых рынков.

Денежный рынок

На денежном рынке рублевые ставки после длительного периода впервые двинулись вверх (MosPrime o/n прибавила почти 30 б.п.) — сказалось изъятие крупного объема ликвидности Банком России через депозитные аукционы, проведенные накануне. Одной из задач Банка России в рамках проводимой им ДКП является поддержание ставок МБК на уровне или выше ключевой ставки, и депозитные аукционы пока с этим вполне справляются. Отток ликвидности отразился и на возросшем спросе банков на однодневные ресурсы Федерального казначейства в рамках аукциона РЕПО с ОФЗ.

Рост запасов не испугал рынок нефти. На валютном рынке в утренние часы доллар пытался закрепиться выше 59,5 руб., однако сделать это американской валюте так и не удалось. При этом ближе к концу рабочего дня курс снижался до 59,12 руб. под влиянием падающего индекса доллара на внешних площадках.

После вышедших вечером данных по запасам и добыче нефти в США котировки сырья на мгновение опускались до 54,5 долл. за баррель, однако затем устремились вверх. В результате через некоторое время стоимость марки Brent достигала отметки в 55,6 долл., а с утра торговалась на уровне 55,4 долл. Несмотря на весьма ощутимый рост запасов (+13,8 млн баррелей), данные оказались на уровне прогноза API (+14 млн баррелей), поэтому "морально" инвесторы успели подготовиться, а рынок фактически все отыграл уже заранее в течение дня.

Ростом нефтяных котировок воспользовался рубль, который сегодня утром пытался преодолеть отметку в 59 по доллару, однако пока данный рубеж оставался непокоренным отечественной валюте.