Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Российский рынок облигаций сегодня, скорее всего, продолжит демонстрировать боковую динамику


[20.12.2016]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Ситуация на рынке. Начало недели оказалось удачным для долговых рынков развивающихся стран. Отсутствие негативных признаков в секторе углеводородов и относительная устойчивость национальных валют EM к доллару позитивно отразились в котировках большинства бумаг. Российские еврооблигации в суверенном и корпоративном сегменте подорожали по итогам дня. Положительная динамика отечественного бенчмарка была схожей с инструментами реального сектора, хотя корреляция между доходностями в последнее время наблюдается несколько слабой.

На глобальных рынках глава ФРС выступала на конференции. Решение повысить учетную ставку связано с хорошими темпами роста создания рабочих мест и увеличением потребительских расходов. Судя по последним макроэкономическим индикаторам домашние хозяйства постепенно отходят от модели сбережения, что является позитивным моментом для денежных властей. Тем не менее, намеков на следующее ужесточение кредитной политики не поступило. Также Джанет Йеллен не стала комментировать будущую политику нового президента США, методы стимулирования экономического роста которого расходятся с американским регулятором.

Прогноз. Сегодня для рынка еврооблигаций мы не видим серьезных драйверов роста. С одной стороны, цены на нефть стабилизировались на достигнутых отметках, с другой, инвесторы отыгрались все основные события последних недель. Мы полагаем, что большинство валютных облигаций завершат день разнонаправленно.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Локальный долговой рынок вчера продемонстрировал смешанную динамику без заметных ценовых движений. В госсекторе в коротком и среднесрочном сегментах превалировали продажи, в то время как длинные выпуски смогли подорожать примерно на 0,2-0,3 пп от номинала. Доходность десятилетних бумаг серии 26207 опустилась на 2 бп до 8,51% годовых. Порядка трети дневного торгового оборота в понедельник пришлось на облигации с плавающим купоном, которые в последнее время становятся все более активным сегментом рынка (в том числе за счет растущего объема первичного предложения данного инструмента). Наибольшие денежные потоки инвесторов отмечались во флоутере 29006, что позволило ему опуститься в доходности на 5 бп (YTM10,85%).

Почта России (-/-/ВВВ-) объявила о решении завтра, 21 декабря, провести сбор заявок инвесторов на облигации серии БО-001Р на 1,1 млрд руб. Ставка купона по 7-летним бумагам установлена в размере 5,07% годовых.

Прогноз. Под влиянием сезонного снижения активности участников российский рынок облигаций сегодня, скорее всего, продолжит демонстрировать преимущественно боковую динамику. Не исключено, что продавцы попробуют перетянуть баланс сил на себя на фоне отсутствия поддержки со стороны национальной валюты, а также возросших геополитических рисков.

Минфин сегодня объявит параметры очередного аукциона ОФЗ на этой неделе. Вполне возможно, что он может оказаться последним в текущем году. Мы ждем, что акцент на облигациях с плавающим купоном сохранится, а объем предложения составит около 30 млрд руб. (с начало года было размещено 972 млрд руб.). На первичном рынке состоится сбор заявок на облигации Иркутской области (ВВ/-/-) на 5 млрд руб. Индикативный диапазон доходности составит 9,63-9,95% годовых.

Денежный рынок

Спрос на рублевую ликвидность существенно возрос за последние дни. Большую часть второй половины дня цены на нефть корректировались и к концу рабочего дня котировки марки Brent оказывались ниже 55 долл. за баррель. Доллар в этих условиях хоть и укреплялся, однако делал это весьма неохотно, ограничиваясь отметкой 61,9 руб. и лишь один раз попытавшись протестировать рубеж в 62 руб.

Одним из факторов, поддерживающих рубль, может является достаточно высокий спрос на рублевую ликвидность, хотя до основных налоговых платежей остается еще почти неделя. Так, ставки МБК в последние дни вновь перешли к росту, а совокупная задолженность банков по инструментам рефинансирования с ЦБ на утро вторника увеличилась до 1,58 трлн руб., обновив максимум с начала мая текущего года.

В связи с повышенным спросом на рублевую ликвидность сегодняшний лимит на депозитном аукционе ЦБ может быть несколько снижен (290 млрд руб. неделей ранее). При этом спрос на ликвидность будет дополнительно поддерживаться предстоящими налоговыми платежами. Отметим также, что несмотря на повышенный в последние дни спрос на валютную ликвидности, ЦБ вчера поднял ставки по валютным свопам, привязав их стоимость к ставке LIBOR. Вероятно, такое решение регулятора обосновано недавнем ужесточением процентной политики ФРС и соответствующей коррекцией валютных ставок на внешних рынках.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов