Внешний рынок

Ситуация на рынке. Американские Treasures вчера демонстрировали уверенный рост котировок, в частности 10-летний бенчмарк опустился в доходности на 5 бп до 2,26%. Поводом для этого послужили новости, связанные с очередными сложностями в реализации инициатив Дональда Трампа в сфере здравоохранения. Республиканцы на этой неделе планировали провести через согласование Сената отмену программы Obamacare. Однако принятие законопроекта оказалось невозможным из-за нехватки голосов сторонников. На этом фоне инвесторы в очередной раз поставили под сомнение успех других предвыборных обещаний Президента (прежде всего налоговые послабления и бюджетные стимулы).

Долговые рынки EM во вторник испытывали оптимизм, двигаясь вслед за базовыми активами. Суверенные евробонды России следовали общему тренду, опустившись в доходности на 2-3 бп. Наиболее длинный выпуск Russia 47 закрылся на отметке 5,24% (-2 бп). Корпоративные бумаги также преимущественно дорожали. Хуже других вчера смотрелся выпуск Sistema Finance 19 (YTM 13,23%, +25 бп). Международное агентство S&P вчера поместило рейтинг группы АФК Система и обращающихся еврооблигаций на пересмотр с "негативным" прогнозом из-за судебных разбирательств с Роснефтью. Текущий уровень рейтинга (ВВ) может быть понижен сразу на несколько ступеней в случае неблагоприятного исхода. Также сегодня утром агентство изменило прогноз по рейтингу дочерней группы МТС с "позитивного" на "развивающийся", подтвердив непосредственно сам рейтинг на прежнем уровне- "ВВ+".

Прогноз. Сегодня утром российские еврооблигации открылись сдержанно положительной динамикой. Вероятнее всего, до появления завтрашних итогов заседания европейского регулятора рынки будут торговаться в рамках узкого диапазона.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера рынок локального государственного долга завершил день со смешанными результатами. Торговая активность инвесторов была незначительной, что соответствует средним значениям июля текущего года. Настроения на локальных долговых рынках развивающихся стран были относительно позитивными, однако это не нашло отражение в российском секторе. По нашим наблюдениям, инвесторы не верят в быстрое сворачивание монетарных стимулов мировых центробанков, и паника, возникшая в начале месяца, постепенно сходит на нет. На этом фоне большинство валют EM продолжают демонстрировать плавный рост по отношению к доллару в отличие от рубля, который находится под давлением внутренних факторов.

Прогноз. Сегодня на еженедельном аукционе Минфин предложит бумаги с фиксированным купоном на общую сумму 38,8 млрд руб.: среднесрочные 26220 с погашением в декабре 2022 года и долгосрочные 26221 с погашением в марте 2033 года. Оба выпуска немного восстановили позиции после негативной динамики с начала июля, при этом 26221 в абсолютном выражении принес инвесторам примерно 1%, несмотря на более скромное снижение доходности в отличие от 26220.

Денежный рынок

Несмотря на стартовавший налоговый период, Банк России решил не урезать объем по своим абсорбирующим операциям, а наоборот — расширил его, вероятно, руководствуясь существенным объемом свободной ликвидности на корсчетах банков (более 2 трлн руб.). На очередном недельном аукционе ЦБ был готов забрать на депозиты 690 млрд руб. (+150 млрд руб. по сравнению с лимитом на депозитном аукционе неделей ранее), однако банки разместили у регулятора "лишь" 600 млрд руб. Чистый отток ликвидности в рамках депозитных операций с ЦБ составит 42 млрд руб. и не окажет существенного влияния на ликвидную позицию банков.

Как и днем ранее, цене на нефть во вторник не удалось закрепиться выше 49 долл. за баррель, а рубль вновь не смог пройти отметку в 59 в паре с долларом. Стоит добавить, что банки, вероятно, не торопятся конвертировать валюту к предстоящим платежам в бюджет и по дивидендам, так как пока обладают необходимым запасом рублевой ликвидности.