Внешний рынок

Ситуация на рынке. На российском внешнем долговом рынке вторник выдался очередным тихим днем. В условиях дефицита движущих факторов и сезонного затишья торговая активность была весьма скромной. Цены суверенных выпусков плавно снижались (в пределах 0,1 пп от номинала), следуя за динамикой нефтяных котировок. Корпоративные бонды также колебались в рамках бокового тренда. Из наиболее заметных движений можно выделить лишь выпуск Sistema Finance 19 (+0,36 пп от номинала, YTM13,56%, - 26 бп), продолжающий восстанавливаться вторую сессию подряд.

Доходности американских Treasures вчера продолжили рост- UST 10Y 2,27%, +5 бп. На этот раз поводом послужила порция сильных макроданных, опубликованных во вторник. Так, индекс Empire State Manufacturing в августе оказался существенно выше ожиданий, достигнув значения в 25,2 вместо 10. Также динамика розничных продаж за июль стала максимальной в текущем году - месячный прирост составил 0,6% (против ожидаемых 0,4%).

Прогноз. Скорее всего, сегодня рисковые активы по-прежнему будут торговаться в боковом тренде. Для формирования новых позиций инвесторы будут ждать публикации "минуток" ФРС, которые появятся уже после закрытия торгов российскими облигациями. Нефтяные котировки, также выступающие одним из базовых факторов спроса на российский риск, сегодня утром поднимаются после данных о снижении запасов на прошлой неделе (-9,2 млн барр) от API. Официальная статистика Минэнерго США будет опубликована сегодня днем.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Локальный долговой рынок вчера завершил день снижением котировок. Основные продажи бумаг проходили на среднем и дальнем отрезках кривой, отражаясь в снижении цен в пределах 0,4 пп от номинала. Ближе к окончанию торгов активность продавцов начала ослабевать под влиянием укрепляющегося рубля, что позволило отдельным бумагам сократить полученный убыток. Наибольшие потери понесли выпуски 26220 (YTM7,96%, +9 бп) и 26207 (YTM7,79%, +6бп) на фоне объявления их участия в первичных аукционах Минфина. Кроме того, в данных гособлигациях отмечалась повышенная торговая активность. К примеру, на сделки с выпуском 26220 пришлось почти 8 млрд руб., или треть от общего оборота за день. В целом активность участников во вторник возросла (объём торгов превысил 24 млрд руб.), если сравнивать со средними значениями последних дней.

Среди важных событий вчера можно выделить дебютное размещение купонных облигаций Банка России (КОБР). Объем проса при первоначальном предложении в 150 млрд руб. составил 174 млрд руб. Цена отсечения была установлена на уровне номинала, в то время как средневзвешенная цена составила 100,029%.

Прогноз. По данным Минфина, сегодня на еженедельных аукционах будут предложены две "классических" среднесрочных серии ОФЗ на общую сумму 40 млрд руб. Вначале будет продан 9,5 летний бенчмарк 26207 на 20 млрд руб. (облигации имеют срок погашения в феврале 2027 года). Первичное предложение бумаг этого выпуска станет первым с мая 2016 года. В конце июля ведомство увеличило предельный объем эмиссии серии 26207 дополнительно на 100 млрд руб. Сегодня утром доходность выпуска по последней сделке составляет 7,77% годовых. Вчера после объявления об участии в аукционе 26207 оказался под давлением, на максимуме поднимаясь в доходности до 7,79%. На втором аукционе будут предложены 5-летние ОФЗ 26220 также на 20 млрд руб. (погашение в декабре 2022г.). Вчера облигации также теряли позиции, на больших объемах доходность поднялась на 9 бп. до 7,96% годовых. В настоящий момент перед началом аукционов внешний фон складывается умеренно позитивно. Российская валюта укрепляется благодаря позитивной динамике в нефтяных котировках, геополитическая напряженность постепенно отходит на второй план. С учетом уже заложенной премии в обоих выпусках после продаж накануне, мы предполагаем, что оба аукциона пройдут удачно - ОФЗ будут размещены в полном объеме, доходности сложатся "по рынку".