Внешний рынок

Инфляция дала о себе знать, но события на Ближнем Востоке пока важнее. Цены на Treasuries вновь поднялись, поддерживаемые нарастающими волнениями на Ближнем Востоке. При этом данные по инфляции в США, которых так ожидали инвесторы, остались незамеченными.

На Востоке все больше стран охватывают антиправительственные выступления. Новые очаги протестов вспыхнули в Бахрейне, Ливии, напряжены отношения между Ираном и Израилем. Неопределенность в продолжительности и исходе этих событий подталкивает инвесторов к покупкам защитных активов.

Опубликованная же макростатистика по США оказала меньшее влияние на рынок Treasuries. Потребительская инфляция в январе составила 0,4%, тогда как ожидалось 0,3%. Несмотря на витавшие ранее опасения по поводу разгона инфляции, рынок казначейских облигаций остался нейтральным к итогам января. При этом опасения разгона инфляции уже давно начали отыгрываться рынком, поэтому текущее повышение уже заложено в доходности гособлигаций. Что касается остальных данных по макростатистике, то они вызвали еще меньше интереса: количество первичных обращений за пособием по безработице за прошедшую недели увеличилось до 410 тыс шт. vs прогноз в 400 тыс шт.; индекс опережающих индикаторов вырос на 0,1% vs прогноз на 0,3%; индекс ФРБ Филадельфии составил 35,9 пункта vs прогноз в 21,5 пункта.

На пятницу не запланировано никаких публикации статданных, поэтому торги на рынке гособлигаций, вероятно, пройдут спокойно. При этом возможные столкновения в странах Ближнего Востока могут вновь подогреть спрос на защитные активы.

Поднявшиеся накануне цены на нефть поддержали спрос на рынке российских еврооблигаций. А с открытием торгов в США, когда давление со стороны кривой Treasuries начало ослабевать, рост российских бумаг лишь усилился. По итогам торгового дня цены на валютные облигации выросли в среднем на 15‐30 б.п. В корпоративном сегменте спрос наблюдался в банковском секторе и нефтегазовых компаниях. Суверенный заем Россия‐30 подорожал за сессию на 26 б.п. до 115,25% от номинала. Спрэд доходности к UST10 составил 128 б.п.

В пятницу рынок российских еврооблигаций, вероятно, будет консолидироваться на достигнутых уровнях. Сдерживать дальнейший рост вновь будет кривая Treasuries.

Внутренний рынок

Налоги забирают свою ликвидность. В четверг участники рынка начали перечислять средства на уплату 1/3 НДС за 4 кв. 2010 г. Совокупный объем остатков на счетах в ЦБ сократился на 91,3 млрд руб. — до 1,4 трлн руб. При этом остатки на корсчетах потеряли разом 111,5 млрд руб. Свидетельством начала платежей являются и межбанковские ставки. Так, однодневная MosPrime прибавила 3 б.п. и составила 2,94%, где вероятно останется сегодня. Отметим, что во вчерашнем оттоке средств с корсчетов аукцион Банка России по размещению ОБР‐17 практически не сыграл никакой роли. Регулятор был более удачлив относительно своих предыдущих попыток, разместив треть из предложенных 25 млрд руб., однако интерес участников к данному инструменту по‐прежнему можно назвать низким.

На валютных торгах бивалютная корзина прибавила вчера 9 коп., подобравшись к закрытию на уровень в 34 руб. Евро с лихвой отыграл утраченные накануне позиции, укрепившись на 24,3 коп. к рублю, однако налоговый период и высокие цены на нефть по‐прежнему оказывают поддержку курсу российской валюты к доллару, потерявшему вчера 4,5 коп., и к корзине соответственно. Сегодня вероятно повторение вчерашнего сценария, так как на утренних торгах на forex евро укреплялся, торговавшись выше 1,36 долл.

Рост цен на нефть поддержал рублевый рынок. Торги на внутреннем рынке в четверг развернулись с новой силой. Заметно увеличились как объемы, так и количество совершаемых сделок. Конечно же интерес был заметен в нефтяном секторе. Помимо этого активно торговали выпусками Вымпелком‐6, ‐7, Зенит БО‐2, ТГК9‐1, а также облигациями Евраза, Мечела. В пятницу мы не ожидаем существенных перемен на внутреннем рынке. Хотя активность инвесторов может уменьшиться на фоне отсутствия публикаций новостей. Также давление может оказать коррекция цен на нефть.

Новости эмитентов/ВБД

S&P повысило рейтинг ВБД сразу на две ступени до «BB+», прогноз по рейтингу ‐ «позитивный». Однако мы не видим потенциала роста цены облигаций компании. После объявления сделки с PepsiCo, доходность бондов ВБД быстро снизилась и установилась около значения спрэда к ОФЗ в размере 100‐105 б.п. На таком уровне на дюрации 1‐2 года (именно в этот диапазон попадают облигации ВБД) торгуются преимущественно выпуски с рейтингами от «BBB‐/Baa3» таких эмитентов, как РСХБ и ВТБ. С меньшей же доходностью торгуются облигации нефтегазовых и металлургических компаний, которые традиционно пользуются большим спросом. Поэтому мы полагаем, что повышение рейтинга уже заложено в цену облигаций компании.