Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Внутренние гособлигации в понедельник не продемонстрировали единого тренда. Колебания цен ОФЗ были незначительными и разнонаправленными (доходности скорректировались в диапазоне +/- 1 бп), в то время как торговая активность оставалась пониженной. Наибольший спрос отмечался нами на дальнем сегменте кривой. Дневной объем торгов достиг примерно 20 млрд руб. В то же время на "классику" из этой суммы пришлось немногим более трети. Что касается ОФЗ с купоном, привязанным к ставке RUONIA, то там основная ликвидность (почти половина от общего оборота за день) была сосредоточена в среднесрочной серии 29006. В бумагах преобладали желающие купить, в результате чего выпуск подорожал примерно на 0,25 пп от номинала.

МТС сегодня открывает книгу заявок на годовые биржевые облигации серии 001Р-04 на сумму 10 млрд руб. Организаторы займа ориентируют на доходность к погашению в размере 7,95-8,11% годовых (65-81 бп над кривой ОФЗ). На наш взгляд, участие в аукционе выглядит привлекательным даже по нижней границе индикатива. Наиболее близкий по дюрации обращающийся выпуск эмитента МТС БО-02 предлагает сейчас доходность 7,81% к погашению в сентябре 2018 года. Длинные бумаги МТС торгуются со спредом над ОФЗ в диапазоне 40-50 бп.

Прогноз. Основные события на внутреннем рынке сегодня пройдут в сфере первичных размещений. Так, заявки на приобретение облигаций будут собирать Ненецкий автономный округ (доразмещение), Газпромбанк (Ва1/ВВ+/ВВВ-), а также МТС (-/ВВ+/ВВ+). Также Минфин озвучит параметры следующего аукциона ОФЗ, который традиционно состоится в среду. Мы ожидаем, что локальные облигации, скорее всего, будут пользоваться умеренным спросом в ближайшее время. Поддержку этому утверждению мы находим в растущих ожиданиях участников в смягчении ДКП на следующем заседании ЦБ (инфляция по последним статданным замедлилась до 2,4% в годовом выражении), а также укреплении рубля, наблюдаемому в последние дни.

Денежный рынок

Новую неделю банки начали с проведения основных налоговых платежей, сопровождавшихся небольшим ростом ставок МБК и укреплением отечественной валюты. Впрочем, изменение стоимости рублевой ликвидности можно считать совсем незначительным, а внутридневной рост рубля скорее являлся реакцией на позитивные движения котировок нефти и слабость доллара на рынке forex. Цены на нефть в течение дня поднимались выше 63,8 долл. за баррель, а индекс доллара обновил очередной минимум с сентября текущего года. В результате пара доллар/рубль опускалась днем ниже 58,05 руб., однако стимулов для преодоления круглой отметки в 58 у рубля уже похоже не хватает. В полной мере эффект от налоговых платежей может проявиться уже после их проведения (сегодня завершающий день), особенно с учетом того, что Банк России сохранил весьма внушительный объем абсорбирования ликвидности на депозитном аукционе (1,42 трлн руб.).