Внешний рынок

Ситуация на рынке. Российские еврооблигации вчера демонстрировали скорее нейтральную динамику в отсутствии новых движущих факторов, таким образом немного отстав от конкурентов других развивающихся рынков, где наблюдался ценовой рост. Доходность американских Treasures по итогам вторника также почти не изменилась – UST 10Y 2,39%.

Прогноз. Важным событием сегодняшнего дня станет последнее в этом году заседание ЕЦБ. Инвесторы ждут, что Марио Драги объявит дальнейшие стимулирующие меры (продление программы количественного смягчения еще на полгода), что будет вполне оправданно после провального референдума в Италии в минувшие выходные. Вместе с тем, последние выходящие статистические показатели состояния европейской экономики (восстановление темпов роста ВВП и оживление инфляции), могут привести к тому, что даже если сегодняшний пакет дополнительных стимулов и будет озвучен, он окажется завершающим.

Определённый негатив в котировках российских евробондов сегодня может проявиться под влиянием новостей с нефтяных площадок, где со вчерашнего вечера наблюдается отрицательная коррекция из-за возникших опасений, что желаемые договоренности по ограничению добычи в итоге все же не будут достигнуты.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на рынок локального государственного долга вернулся позитив. Интерес к сектору ОФЗ проявлялся большую часть дня, несмотря на довольно негативное открытие вследствие отрицательной динамики нефтяных котировок и незначительного снижения российской валюты. Основной спрос, по нашему мнению, предъявляли отечественные игроки, обладающие бюджетной ликвидностью. Судя по последним индикаторам рынка деривативов и факторам формирования ликвидности в банковской системе Минфин вероятно начал использование резервов, либо на счета финансовых организаций поступили очередные расходы за ноябрь. Доходности среднесрочных и долгосрочных облигаций опустились в среднем на 6 бп, сильнее всех снизились 7- летние ОФЗ 26211 и 26215 – на 10 и 8 бп. соответственно, при этом на них пришлась незначительная доля торгового оборота среди классических выпусков (4%). Лидерами спроса стали дальние займы серии 26219 (10 лет) и 26212 (15 лет), на которых ушло 44% от совокупного оборота классических ОФЗ - их ставки доходности плавно снизились на 3 бп.

Рынок сегодня. Министерство финансов проведет аукционы по размещению ОФЗ 26219 (10 лет) с фиксированным купоном и 24019 (3 года) с переменным (Ruonia) совокупным объемом 40 млрд руб. Последние аукционы ведомства прошли довольно удачно, особенно хороший спрос приходился на бумаги, привязанных к межбанковскому индикативу.

Денежный рынок

Возврат бюджетных средств и изъятие наличных средств из банковской системы будут поддерживать спрос на рублевую ликвидность. Валютный рынок в течение рабочего дня двигался в достаточно узком диапазоне, несмотря на весьма волатильное движение цен на нефть. В утренние часы доллар предпринимал попытки подобраться поближе к 64 руб., однако попытки не увенчались успехом. Вместе с ростом цены на нефть в середине дня выше 54,8 долл. за баррель доллар скорректировался ниже 63,7 руб. Однако во второй половине дня стоимость марки Brent теряла более 1 долл., что позволило американской валюте снова вернуться на утренние уровни. Закрылся курс на отметке 63,87 руб. - на 5 коп. выше уровня закрытия предыдущего дня.

На денежном рынке лимит на депозитном аукционе ЦБ был востребован не в полной мере: банки разместили на депозитах у регулятора 253 млрд руб. из максимального объема в 320 млрд руб. Размещенная сумма также оказалась меньше объема, которые банки "принесли" в ЦБ неделей ранее (303,3 млрд руб.). Не слишком высокий интерес банков к размещению средств, вероятно, обусловлен локальным повышением спроса на рублевую ликвидность у отдельных участников рынка. Так, межбанковская ставка MosPrime o/n росла второй день подряд, прибавив за два дня уже 11 б.п.

Сегодня банки будут завершать очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, однако текущий объем остатков на корсчетах у регулятора (почти 2 трлн руб.) превышает среднюю величину остатков за последний месяц. В связи с этим кредитные организации смогут забрать часть средств с корсчетов и направить их на погашение задолженности по операциям РЕПО постоянного действия. В то же время в еженедельном прогнозе факторов ликвидности Банк России ожидает отток ликвидности из банковской системы (по бюджетному каналу и в виде снятия наличных денежных средств) на общую сумму 285 млрд руб., что будет поддерживать спрос на рублевую ликвидность.