Внешний рынок

Подготовка к сворачиванию QE в декабре продавила рынки. В ноябре в США, согласно отчету ADP, было создано 215 тыс. новых рабочих мест, что является максимумом с начала года. Октябрьское замедление темпов восстановления рынка труда, связанное с приостановкой работы правительства, было с лихвой перекрыто в прошлом месяце. Несмотря на то, что официальный отчет о занятости будет опубликован лишь в пятницу, инвесторы уже в среду начали закладывать в рыночные котировки высокие шансы на сокращение объема QE после декабрьского заседания. Неплохо смотрелись и статданные по рынку недвижимости. Число проданных домов на первичном рынке выросло в октябре 444 тыс., прогноз – 429 тыс.

В то же время из Европы пришла смешанная статистика. Сокращение ВВП в 3‐м квартале составило 0,4% в годовом выражении, что совпало с прогнозами. Розничные продажи упали в октябре на 0,1% в годовом выражении, хотя ожидался рост на 1%. Однако на фоне возросших в последнее время слухов о возможном расширении стимулирующих мер, ослабление макроиндикаторов лишь повышает шансы на смягчение монетарной политики.

Сегодня участники продолжат отыгрывать данные от ADP, поэтому ожидаем продолжения продаж. В США выйдет уточненная оценка ВВП. Согласно прогнозам, темпы роста могут быть пересмотрены с 2,8% до 3,1%, что еще сильнее подогреет опасения сокращения объема QE. В Европе сегодня пройдет заседание ЕЦБ, итоги которого, скорее всего, останутся на втором плане.

Европейские индексы накануне опустились почти на 1%. Euro Stoxx 50 потерял 0,73%, DAX – 0,9%. Американские фондовые площадки к концу дня сделали попытку скорректироваться. В результате Dow Jones потерял 0,16%, S&P – 0,13%. Treasuries резко упали в цене. Доходность UST5 подскочила на 5 б.п. до 1,44%, UST10 –на 5 б.п. до 2,83%, UST30 – на 6 б.п. до 3,9%.

Евробонды начали день небольшой коррекцией, но выход хорошей статистики по рынку труда США спровоцировал рост давления со стороны UST. Корпоративный сегмент потерял по итогам дня около 30‐45 б.п. Россия‐42 опустился на 45 б.п. до 98,5% от номинала, Россия‐43 – на 35 б.п. до 99,61% от номинала.

Сегодня мы ожидаем продолжения продаж отечественных займов, а в случае выхода сильных данных по ВВП США не исключаем усиления давления на котировки во второй половине дня.

Внутренний рынок

Ситуация на внутреннем рынке не претерпела серьезных изменений. Падение ОФЗ немного замедлилось, но корпоративные займы продолжили терять в цене. Рост суверенной кривой составил около 1‐3 б.п. на длинном участке. Вместе с тем Минфин разместил ОФЗ на сумму 16,1 млрд руб. из предложенных 20 млрд руб. Доходность составила 6,7% по 3‐летнему впуску серии 25082 и 7,59% по 7‐летнему серии 26214. В корпоративном секторе продажи преобладали в банковских займах: Связь банк БО‐2, Восточный Экспресс БО‐2, ХКФ Банк БО‐2, МКБ БО‐5.

Уверенный рост числа рабочих мест в США укрепил ожидания, что ФРС приступит к сворачиванию QE уже в декабре. Поэтому, по крайней мере, до пятницы, когда в Штатах будет опубликован отчет по рынку труда, мы ожидаем сохранения давления на российском долговом рынке. Заседание ЕЦБ может принести лишь кратковременное облегчение в случае расширения регулятором набора стимулирующих мер.