Внешний рынок

Рынок вчера.

Вчера на российском рынке еврооблигаций существенных изменений отмечено не было чему способствовала низкая активность торговых операций, несмотря на сложную конъюнктуру рынка углеводородов. Инвесторы заняли выжидательную позицию, наблюдая за нефтяными котировками, которые на половину скорректировали вниз по отношению к максимальным значениям пятницы. На наш взгляд, нахождение цен на энергоносители около отметки $30 за баррель марки Brent будет сдерживать активные продажи, наблюдавшиеся на прошлой неделе. Дополнительную устойчивость облигациям, на наш взгляд, обеспечивает спекулятивный отток денежных средств, который стал одним из основных драйверов резкого падения долгового рынка с начала года. Вместе с тем риски нестабильности смежных площадок все еще сохраняются.

Движение российской валюты зависит от макроэкономической статистики Запада и комментариев ФРС в среду, так как значимых экономических публикаций в Китае не предвидится в ближайшее время. Кроме того, в Поднебесной вскоре предстоят новогодние каникулы, поэтому китайский фактор сойдет на минимум.

Рынок сегодня.

Сегодня для рынка валютных облигаций формируется относительно неблагоприятный день. Сырьевые площадки продолжают снижаться, что негативной влияет на обменный курс рубля - мы прогнозируем незначительные продажи.

Внутренний рынок

Рынок вчера.

Вчера рынок суверенного долга потерял в стоимости, однако темпы падения были минимальными (рост доходности в среднем составил 3 б.п.). Факторами давления стали отскок котировок нефти вниз с максимальных отметок 2016 года и незначительное падение рубля к американской валюте. Правда, в начале торговой сессии рубль демонстрировал рост, пробив отметку 77 руб. за доллар. Мы полагаем, что нахождение котировок углеводородов марки Brent выше отметки $30 за баррель должно способствовать некоторой стабилизации кривой доходности ОФЗ и ее нахождение под ключевой ставкой ЦБ РФ, несмотря на высокие шансы сохранения нынешних монетарных условий в ближайшую пятницу.

Рынок сегодня.

Сегодня ключевых макроэкономических публикаций не ожидается, поэтому обстановка на рынке энергоносителей останется главной движущей силой настроений российских и международных игроков на долговой площадке. Вместе с тем активность торговых операций, по нашим прогнозам, будет ниже средних значений из-за ожиданий большинства инвесторов декабрьского протокола ФРС в среду. Мы считаем, что тон регулятора последует относительно миролюбивым, учитывая возникшие риски со стороны Китая, но целевые уровни по ключевой ставке до конца года останутся прежними (1,4%). Таким образом, сильных изменений на рынке локального долга мы не ждем, однако доминирование продавцов сохранится.

Денежный рынок

Рынок вчера.

Индикативные ставки остаются неизменными. Чистый отток ликвидности с корсчетов и депозитов банков в ЦБ на уплату крупных платежей по НДПИ, акцизам и НДС составил в понедельник 335 млрд руб. Тем не менее, даже это событие не сдвинуло ставку MosPrime o/n с места: значение ставки сохраняется на уровне 11,27-11,28% годовых уже 2 недели подряд. Однако не все игроки на рынке имеют возможность привлекать ликвидность по стоимости, соответствующей индикативной MosPrime. Так, вчера банки вновь были вынуждены нарастить задолженность по операциям РЕПО с фиксированной ставкой в 12%. Задолженность по данному инструменту увеличилась на 229,3 млрд руб., компенсировав значительную часть оттока ликвидности на налоговые платежи. Нефть недолго радовала рубль. В понедельник нефть совсем не долго радовала российский рынок: после прохождения отметки в 32,5 долл. за баррель стоимость достаточно быстро скорректировалась в район 31 долл. В результате, если еще утром рубль предпринимал попытки оттеснить американскую валюту ниже 78 рублей, то к концу рабочего дня пара торговалась в районе 80 рублей. Сегодня утром нефтяные котировки находились уже ниже 30 долларов с соответствующими последствиями для рубля: в утренние часы пара доллар/рубль тестировала отметку в 82 руб. В случае, если цена на нефть останется ниже 30 долл., американская валюта имеет хорошие шансы для дальнейшего продвижения выше 80 руб. Однако в ближайшие дни инвесторы будут осторожны, ожидая итогов очередного заседания ФРС, от которого рублю остается надеяться на смягчение риторики регулятора по ставке в связи с текущей внешнеэкономической конъюнктурой.