Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В понедельник давление продавцов на локальном рынке облигаций ослабло. Длинные и среднесрочные ОФЗ смогли частично отыграть потери прошлой недели, правда на весьма низких оборотах. Активность торгов была крайне слабой из-за отсутствия подавляющего числа зарубежных участников (в США и Великобритании был выходной день). Совокупный оборот за день составил всего чуть более 6 млрд руб., из которых на классические федеральные займы пришлось порядка трети. Среди флоутеров наибольшим интересом пользовалась серия 29009 (YTM9,86%). В выпусках с постоянным купоном, как и в предыдущую торговую сессию, наибольшая активность формировались в краткосрочном сегменте. Доходность серии 26207 по итогам дня снизилась на 2 бп до 7,6% годовых.

На первичном рынке в понедельник прошел целый ряд размещений. Почта России (-/-/BBB-) закрыла книгу на 10-летние облигации серии БО-001Р-03 со ставкой купона 8,45% годовых. Это транслируется в доходность к оферте через 3 года на уровне 8,63%. Ярославская область (-/-/ВВ-) провела сбор заявок на муниципальные облигации серии 35015 с погашением через 10 лет. Финальный ориентир ставки купона сложился в размере 8,4% (YTM8,64%). ГСС (-/-/ВВ-) в рамках вторичного размещения облигаций серии БО-05 установили цену на уровне 100% от номинала. При текущей ставке купона по бондам в 9,45% годовых, доходность к погашению через три года составит YTM9,67%.

Прогноз. Сегодня активность участников рынка ожидаемо восстановится. На наш взгляд, локальный суверенный сектор пока будет двигаться в рамках бокового тренда. В целом баланс сил (стабильность цен на энергоносители, укрепление рубля, очередная недавняя порция статистики по инфляции в России) все еще складывается в пользу покупателей гособлигаций. Однако дальнейший ценовой рост во многом будет зависеть от сохранения интереса иностранных игроков. Позже днем Минфин объявит параметры завтрашнего еженедельного аукциона ОФЗ. Степень его успеха (предыдущие пару раз ведомство не смогло реализовать свой план в полном объеме) будет весьма неплохим индикатором, указывающим на настроения нерезидентов.

Денежный рынок

Налоговый период прошел незаметно для ставок МБК. В понедельник банки закрывали налоговый период уплатой последних платежей (налог на прибыль). Ситуация на денежном рынке оставалась такой же комфортной, как и на протяжении всего периода платежей: межбанковская ставка MosPrime o/n не изменилась, оставаясь на уровне ключевой ставки ЦБ, а спрос банков на аукционах РЕПО с Федеральным казначейством сохранился минимальным (в понедельник из совокупного лимита по двум аукционам в 550 млрд руб. банки привлекли чуть более 45 млрд руб.). Совокупные остатки кредитных организаций на корсчетах и депозитах в ЦБ сократились совсем несущественно (-65,0 млрд руб.).

Как и ожидалось, в понедельник регулятор выставил минимальный лимит на традиционном валютном аукционе РЕПО (на 28 дн.), так как на текущей неделе у банков отсутствуют существенные валютные погашения "старой" задолженности.

На валютном рынке пара доллар/рубль большую часть дня двигалась в диапазоне 56,4-56,8 руб., при этом уже после окончания рабочего дня рублю удалось ненадолго преодолеть нижнюю границу, так как котировки марки Brent постепенно поднялись выше 52,5 долл. за баррель.

Сегодня Банк России на очередном депозитном аукционе установил весьма скромный лимит — 590 млрд руб. Несмотря на сократившиеся после налогового периода запасы ликвидности, мы полагаем, что объем предложения со стороны банков на сегодняшнем аукционе может превысить лимит регулятора в полтора раза.