Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на внешние рынки вернулась активность после длинных выходных. Баланс сил оказался на стороне продавцов, что спровоцировало падение основных американских фондовых индексов и дальнейший рост доходностей казначейских облигаций. В начале дня доходность10-летних Treasures поднималась на максимуме до 2,92% (+3 бп), что вызвало продажи долгов развивающихся стран. Российские еврооблигации следовали за рынком, хотя характер падения был весьма сдержанным. Суверенные выпуски поднялись на 3-5 бп в терминах доходности, при этом основные потери отмечались в длинных бондах. Вероятно, определенную поддержку российским бумагам добавляют ожидания участников относительно повышения суверенного рейтинга до инвестиционного уровня (пересмотр странового рейтинга России от агентств S&P и Fitch состоится в пятницу). В корпоративном сегменте динамика во вторник была смешанной. Наибольший ценовой рост показывали длинные выпуски Газпрома.

Прогноз. Наиболее значимым событием сегодня станет вечерняя публикация "минуток" ФРС. Инвесторы будут пытаться найти в стенограмме последнего заседания Федрезерва возможные намеки на более резкий подъем ставки в этом году (4 шага вместо ранее заявленных трех). На наш взгляд, до выхода этих данных на внешних площадках будет преобладать боковая динамика.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Во вторник коррекционные настроения одержали верх на локальном долговом рынке. Длинный и средний отрезки кривой гособлигаций завершили день с убытком (на уровне 0,2-0,3 пп от номинала). Хуже других выглядели бумаги серии 26212 (YTM7,09%; +4 бп), давление на которые усилилось после объявления параметров еженедельных аукционов Минфина. Короткие ОФЗ остались вчера без внимания участников, закрывшись примерно на прежних уровнях. Таким образом, спред на участке 2-10 лет расширился до 61 бп (+4 бп). Ликвидность на рынке вновь возросла, торговый оборот на ММВБ во вторник составил более 32 млрд руб. При этом больше половины от этой суммы пришлось на сделки с выпуском 26222, который по итогам дня поднялся на 6 бп в терминах доходности (YTM6,89%). Движения и торговая активность во флоутерах были минимальны.

Из корпоративных событий во вторник открывалась книга заявок на биржевые облигации Газпром Капитала серий БО 01-04 общим объемом 30 млрд руб. Размещение прошло ниже первоначального индикатива доходности. Ставка первого купона составила 7,15% годовых (изначально маркетировалось 7,3-7,4%), что транслируется в доходность к оферте через 7 лет в размере 7,28% (премия к суверенной кривой порядка 35 бп.).

Прогноз. Сегодня на еженедельном аукционе по размещению ОФЗ Минфин предложит два выпуска с постоянным купоном на сумму 45,9 млрд руб. (44, 3 млрд руб. неделей ранее). Это будут краткосрочная серия 25083 в объеме 20 млрд руб. и 10-летний бенчмарк 26212 на сумму 25,9 млрд руб. (весь оставшийся доступный лимит). Объем размещения станет максимальным с весны прошлого года. В тоже время сегодня утром на внутреннем рынке преобладает умеренно позитивная динамика – цены гособлигаций корректируются наверх. Таким образом, вероятность успешного проведения обоих аукционов с минимальной премией весьма высока.

Денежный рынок

Во вторник Банк России сократил лимит на депозитном аукционе на 550 млрд руб. по сравнению с прошлой неделей, предложив банкам разместить у себя до 2,8 трлн руб. Однако предстоящие крупные налоговые платежи внесли свои коррективы, и кредитные организации решили сэкономить ликвидность, разместив у регулятора лишь чуть больше 2 трлн руб. С учетом погашения Банком России средств, размещенных у него неделей ранее, чистый возврат ликвидности с депозитов ЦБ в банковскую систему составит 873 млрд руб. Данная сумма превышает ожидаемый отток ликвидности на оставшиеся налоговые платежи на следующей неделе.

Сегодня Банк России вновь попытается абсорбировать еще 600 млрд руб. уже в рамках операций "тонкой настройки".Однако эти средства вернутся в систему лишь в понедельник, то есть в день уплаты основных налогов, поэтому не исключено, что банки предпочтут "придержать" ликвидность.